El costo de las nuevas acciones es el costo de las acciones ordinarias recién emitidas que tiene en cuenta el costo de flotación de la nueva emisión. Los costos de flotación son los costos en los que incurre la empresa al emitir las nuevas acciones. Los costos de flotación aumentan el costo del capital de tal manera que el costo del capital nuevo es más alto que el costo del capital (existente).
El costo del nuevo capital se calcula utilizando una modificación del modelo de descuento de dividendos. El costo de flotación es normalmente un porcentaje del precio de emisión. Se incorpora al modelo reduciendo el precio de la acción en el porcentaje del costo de emisión.
Muchos analistas financieros argumentan que dado que el costo de flotación es un costo de una sola vez, su inclusión en el costo de las acciones exagera el costo del capital para siempre y da como resultado malas decisiones financieras corporativas. Recomiendan ajustar los flujos de efectivo por los costos de flotación.
Fórmula
La siguiente fórmula se utiliza para calcular el costo del nuevo capital:
| Costo de nuevas acciones = | D 1 | + gramo |
| PAGS 0 × (1 – F) |
Donde,
D 1 es el dividendo en el próximo período
P 0 es el precio de emisión de una acción
F es la relación entre el costo de flotación y el precio de emisión
g es la tasa de crecimiento de dividendos.
La tasa de crecimiento mencionada anteriormente es la tasa de crecimiento sostenible que es igual al producto del índice de retención y el retorno sobre el capital (ROE):
g = Ratio de Retención × ROE
Ejemplo
XY Systems recaudó $ 300 millones en una nueva emisión de acciones comunes. El precio de emisión fue de $25 por acción, el 4% del cual se pagó a los banqueros de inversión. Se espera que la compañía pague $2 en dividendos por acción el próximo año. Se espera que los dividendos aumenten un 5% anual. Calcule el costo del capital nuevo y compárelo con el costo del capital (existente).
Solución
El costo de la nueva emisión de acciones comunes se puede calcular de la siguiente manera:
| Costo de nuevas acciones = | $2 | + 5% = 13,3% |
| $25 × (1 − 4%) |
El cálculo del costo del capital (existente) no necesita tener en cuenta el costo de flotación:
| Costo del capital (existente) = | $2 | + 5% = 13% |
| $25 |
Los costes de emisión han aumentado el coste de los recursos propios en un 0,3%.
Temas relacionados
- Costo de la equidad
- Prima de riesgo de acciones
- Retorno sobre capital ordinario
- Rendimiento sobre el capital total
- Costos de flotación
- Modelo de descuento de dividendos
- Tasa de crecimiento sostenible
- Relación de retención
- Ratio de rentabilidad sobre el capital (ROE)