Proyectos mutuamente excluyentes

En el presupuesto de capital, los proyectos mutuamente excluyentes se refieren a un conjunto de proyectos de los cuales solo se puede seleccionar un proyecto para inversión. La decisión de emprender un proyecto de los proyectos mutuamente excluyentes excluye todos los demás proyectos de la consideración.

A diferencia de los proyectos independientes, en los que la decisión de invertir en un proyecto no influye en la decisión de invertir en otro, la decisión de inversión en el caso de proyectos mutuamente excluyentes depende del mérito relativo de los proyectos.

Regla de decisión

Las decisiones de presupuesto de capital se toman sobre la base del valor presente neto, la TIR, el período de recuperación y otras técnicas.

En el caso de proyectos mutuamente excluyentes, se prefiere el proyecto con el valor actual neto más alto o la TIR más alta o el período de recuperación más bajo y la decisión de invertir en ese proyecto ganador excluye todos los demás proyectos de la consideración, incluso si individualmente tienen un VAN positivo o una TIR más alta. que la tasa crítica o un período de recuperación más corto que el período de referencia.

Por otro lado, no existe tal dependencia en el caso de proyectos independientes. El proyecto independiente (o no mutuamente excluyente) es favorable si el valor presente neto es positivo y/o la TIR es más alta que la tasa crítica y/o el período de recuperación es más corto que un período de referencia específico.

Ejemplo

PQR, Inc. tiene $40 millones a su disposición y la gerencia está considerando los siguientes proyectos de inversión. El CFO ha preparado la siguiente tabla para la junta de la cual usted es miembro.

El director financiero le dijo además a la junta que el costo de capital de la empresa es del 12%.

¿Cuál sería su decisión si los proyectos son (a) mutuamente excluyentes o (b) independientes?

Solución

Si los proyectos son mutuamente excluyentes, significa que la empresa puede seleccionar cualquiera de los proyectos. No puede invertir simultáneamente en los tres proyectos. En tal situación, la empresa debe optar por proyectos que generen el valor presente neto máximo, es decir, el Proyecto B. Aunque el Proyecto A tiene una TIR más alta, en el caso de proyectos mutuamente excluyentes, una decisión basada en el valor presente neto es teóricamente más sólida.

Si estos fueran proyectos independientes, PQR invertiría en todos estos proyectos porque todos tienen un VAN positivo y sus respectivas TIR son más altas que la tasa crítica (es decir, el costo de capital, que es del 12 %).