Valores respaldados por hipotecas

Los valores respaldados por hipotecas (MBS) son bonos (específicamente valores respaldados por activos) respaldados por un grupo de hipotecas residenciales o comerciales y emitidos por una entidad de propósito especial (SPE) creada específicamente para obtener la propiedad y recibir flujos de efectivo de las hipotecas. Los MBS se clasifican en MBS residenciales y MBS comerciales.

Las hipotecas son préstamos otorgados por bancos comerciales a individuos y empresas para la compra o construcción de bienes inmuebles que están respaldados por los bienes inmuebles. Obtener exposición a las hipotecas mediante el depósito de efectivo en los bancos no es eficiente porque las reservas bancarias se agrupan y luego se prestan y no existe una segregación del rendimiento por tipos de préstamo. MBS resuelve este problema al permitir que los bancos obtengan hipotecas como una clase de activos separada y obtengan efectivo vendiéndolas a terceros inversores. Permiten a los inversores obtener exposición a las hipotecas como clase de activo y, al mismo tiempo, crean liquidez para los bancos.

Estructura y partidos

El siguiente cuadro ilustra las partes involucradas y el proceso de creación de valores respaldados por hipotecas:

El banco comercial (el originador) transfiere las hipotecas (llamados activos titulizados) a la entidad de propósito especial (SPE), que es una entidad a distancia de la quiebra constituida específicamente para este propósito. Los únicos activos de la SPE son las hipotecas y es inmune a cualquier debilidad en la posición financiera del banco comercial que le otorga un estatus crediticio mejorado. La SPE emite valores respaldados por hipotecas a los inversores. El MBS puede tener diferentes clases de valores, cada una con diferente riesgo de crédito y exposición al riesgo de pago anticipado, o puede emitir una sola clase de MBS. El administrador de las hipotecas que originalmente estaba obligado a pagar a la banca comercial ahora paga los pagos periódicos a la SPE que los distribuye a los inversionistas.

MBS residencial vs MBS comercial

Los valores respaldados por hipotecas residenciales son valores respaldados por hipotecas residenciales.

Las hipotecas residenciales tienen una variedad de estructuras diferentes, como hipotecas de tasa fija, hipotecas de tasa ajustable, hipotecas indexadas, etc., que determinan sus flujos de efectivo y pagos anticipados, si corresponde. Hay otras dos categorías de MBS residenciales: MBS de agencia y MBS de no agencia

Agencia MBS

Los valores respaldados por hipotecas de agencia son MBS emitidos por agencias gubernamentales de EE. UU. o agencias cuasi gubernamentales y los MBS que no son de agencia son valores respaldados por hipotecas emitidos por prestamistas privados. Los MBS de agencia emitidos por agencias del gobierno federal tienen un riesgo de crédito prácticamente nulo, mientras que los MBS de agencia emitidos por agencias cuasi gubernamentales tienen un riesgo de crédito limitado. Los MBS que no son de agencia tienen un riesgo crediticio significativo que debe abordarse a través de mejoras crediticias, como tramos de crédito, sobrecolateralización, etc. Las hipotecas deben cumplir con ciertos requisitos para ser colocadas en el MBS de agencia, dichas hipotecas se denominan hipotecas conformes .

MBS no de agencia

Los MBS que no son de agencia se clasifican además en hipotecas preferenciales (es decir, hipotecas con buena calidad crediticia) e hipotecas subprime, es decir, hipotecas con alto riesgo crediticio.

Los valores respaldados por hipotecas comerciales son valores respaldados por hipotecas comerciales. Las hipotecas comerciales difieren significativamente de las hipotecas residenciales en dos aspectos: (a) las hipotecas comerciales tienen un riesgo de pago anticipado bajo y (b) tienen una estructura de pago global (en lugar de la estructura de amortización).