Periodo de recuperación

El período de recuperación es el tiempo en el que se espera recuperar el desembolso inicial de una inversión a través de las entradas de efectivo generadas por la inversión. Es una de las técnicas de evaluación de inversiones más sencillas.

Dado que las estimaciones de flujo de efectivo son bastante precisas para períodos en el futuro cercano y relativamente inexactas para períodos en el futuro lejano debido a incertidumbres económicas y operativas, el período de recuperación es un indicador del riesgo inherente a un proyecto porque tiene en cuenta las entradas iniciales e ignora el flujo de efectivo. fluye después del punto en el que se recupera la inversión inicial.

Los proyectos que tienen mayores entradas de efectivo en los períodos anteriores generalmente se clasifican más alto cuando se evalúan con el período de recuperación, en comparación con proyectos similares que tienen mayores entradas de efectivo en los períodos posteriores.

Fórmula

La fórmula para calcular el período de recuperación de una inversión depende de si las entradas periódicas de efectivo del proyecto son iguales o desiguales.

Si las entradas de efectivo son uniformes (como para inversiones en anualidades), la fórmula para calcular el período de recuperación es:

Cuando las entradas de efectivo son desiguales, necesitamos calcular el flujo de efectivo neto acumulado para cada período y luego usar la siguiente fórmula:

Donde,
A es el número del último período con un flujo de caja acumulado negativo;
B es el valor absoluto (es decir, el valor sin signo negativo) del flujo de caja neto acumulado al final del período A; y
C es la entrada de efectivo total durante el período siguiente al período A

El flujo de efectivo neto acumulativo es la suma de las entradas hasta la fecha, menos la salida inicial.

Ambas situaciones anteriores se explican a través de los ejemplos que se dan a continuación.

Calculadora del período de recuperación

+ Período
− Período

Ejemplos

Ejemplo 1: flujos de caja pares

La empresa C planea emprender un proyecto que requiere una inversión inicial de $105 millones. Se espera que el proyecto genere $25 millones por año en flujos de efectivo netos durante 7 años. Calcular el período de recuperación del proyecto.

Solución

Período
de recuperación
= Inversión inicial ÷ Flujo de caja anual

= $105 millones ÷ $25 millones

= 4,2 años

Ejemplo 2: flujos de efectivo desiguales

La empresa C planea emprender otro proyecto que requiere una inversión inicial de $50 millones y se espera que genere un flujo de caja neto de $10 millones en el año 1, $13 millones en el año 2, $16 millones en el año 3, $19 millones en el año 4 y $22 millones en el año 5. Calcular el valor de recuperación del proyecto.

Solución

Período de recuperación = 3 + 11/19 = 3 + 0,58 ≈ 3,6 años

Regla de decisión

Cuanto más largo sea el período de recuperación de un proyecto, mayor será el riesgo. Entre proyectos mutuamente excluyentes que tienen un rendimiento similar, la decisión debe ser invertir en el proyecto que tenga el período de recuperación más corto.

Al decidir si invertir en un proyecto o al comparar proyectos que tienen diferentes rendimientos, una decisión basada en el período de recuperación es relativamente compleja. La decisión de aceptar o rechazar un proyecto en función de su período de recuperación depende del apetito por el riesgo de la dirección.

La gerencia establecerá un período de recuperación aceptable para las inversiones individuales en función de si la gerencia es aversiva al riesgo o la toma de riesgos. Este objetivo puede ser diferente para diferentes proyectos porque un mayor riesgo se corresponde con un mayor rendimiento, por lo que un período de recuperación más largo es aceptable para proyectos rentables. Para proyectos de menor rendimiento, la gerencia solo aceptará el proyecto si el riesgo es bajo, lo que significa que el período de recuperación debe ser corto.

Ventajas y desventajas

Las ventajas del período de recuperación son:

1. El período de recuperación es muy simple de calcular.
2. Puede ser una medida del riesgo inherente a un proyecto. Dado que los flujos de efectivo que ocurren más tarde en la vida de un proyecto se consideran más inciertos, el período de recuperación proporciona una indicación de cuán seguros son los flujos de entrada de efectivo del proyecto.
3. Para las empresas que enfrentan problemas de liquidez, proporciona una buena clasificación de proyectos que devolverían dinero antes de tiempo.

Las desventajas del período de recuperación son:

1. El período de recuperación no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo, lo que es un inconveniente grave ya que puede conducir a decisiones equivocadas. Una variación del método de recuperación que intenta solucionar este inconveniente se denomina método del período de recuperación descontado.
2. No tiene en cuenta los flujos de efectivo que se producen después del período de recuperación. Esto significa que un proyecto que tenga muy buenas entradas de efectivo pero que supere su período de recuperación puede ser ignorado.