Bono Cupón Cero

Un bono de cupón cero (también llamado cero) es un bono que no paga pagos de cupón. Su rendimiento resulta de la diferencia entre su precio de emisión y su valor al vencimiento y su valor actual es igual al valor actual de su valor nominal.

Un bono de cupón cero también se denomina bono de gran descuento porque generalmente se emite a un precio que es significativamente diferente de su valor nominal. A medida que el bono se acerca a su vencimiento, el valor del bono aumenta.

Un bono cupón cero se diferencia de un bono tradicional en los siguientes aspectos:

• Un bono regular paga pagos de cupón periódicos, mientras que un bono de cupón cero no paga flujos de efectivo periódicos;
• El rendimiento de un bono tradicional resulta tanto del pago de intereses como del movimiento del precio, mientras que el rendimiento total de un bono de cupón cero resulta de la diferencia entre el precio de emisión y el valor de vencimiento;
• Un bono de cupón cero tiene un riesgo de reinversión cero, mientras que un bono tradicional tiene un riesgo de reinversión significativo;
• Un bono cupón cero tiene un mayor riesgo de tasa de interés que un bono tradicional.

Cuando los bonos que pagan cupones se desglosan en sus componentes principal y de cupón de modo que cada pago sea un bono de cupón cero, dichos componentes de cupón cero se denominan franjas .

Fórmula

Valor de un bono cupón cero

Debido a que un bono de cupón cero tiene solo un flujo de efectivo que ocurre en el momento del vencimiento del bono, su precio/valor es igual al valor actual de ese flujo de efectivo descontado a la tasa de rendimiento requerida.

La siguiente fórmula se puede utilizar para calcular el valor de un bono de cupón cero:

Donde el rendimiento es el rendimiento periódico del bono y n se refiere a los períodos de capitalización total hasta el vencimiento.

Rendimiento de un bono cupón cero

Dado el precio actual (o precio de emisión) de un bono de cupón cero (indicado como P ), su valor nominal (también llamado valor de vencimiento) de FV y el número total de n pagos de cupón, podemos averiguar su rendimiento al vencimiento usando el siguiente ecuación:

Ejemplo

El 1 de enero de 20X3, Andrews invirtió $50 000 en 100 bonos cupón cero con un valor nominal de $1000 emitidos por Stonehenge Travel Plc. Los bonos se emitieron con un rendimiento del 7,18%. El rendimiento previsto de los bonos al 31 de diciembre de 20X3 es del 6,8%. Encuentre el valor del bono cupón cero al 31 de diciembre de 2013 y el ingreso esperado de Andrews para el año financiero 20X3 de los bonos.

Valor de la participación total = 100 × $553,17 = $55 317

Ingreso acumulado esperado
= Valor al final de un período – Valor al comienzo de un período
= $ 55,317 – $ 50,000
= $ 5,317

Esta ganancia de $5,317 se compone de la reversión del descuento (el aumento en el valor presente a medida que se acerca el vencimiento) más la porción de ganancia de capital que resulta del movimiento positivo en el rendimiento de mercado del bono.

El valor del bono cupón cero continuará aumentando hasta llegar a $ 100,000 en el momento de su vencimiento. El monto total en dólares de interés devengado por Andrews sería de $50 000 ($100 000 menos $50 000).