Línea de mercado de seguridad

La línea del mercado de valores (SML) es un gráfico que traza el rendimiento requerido de las inversiones con referencia a su coeficiente beta, una medida de riesgo sistemático. La línea del mercado de valores representa el modelo de fijación de precios de activos de capital que mide los rendimientos requeridos como iguales a la tasa libre de riesgo más el producto del coeficiente beta y la prima de riesgo de mercado.

La línea del mercado de valores difiere de la línea del mercado de capitales (CML) que traza el rendimiento requerido en una cartera de activos libres de riesgo y la cartera de mercado con referencia a la desviación estándar de la cartera. La línea de mercado de capitales (CML) a su vez es un caso especial de la línea de asignación de capital (CAL). La línea de asignación de capital es el gráfico de una cartera de activos libres de riesgo y CUALQUIER cartera de activos de riesgo, mientras que la línea del mercado de capitales es el gráfico de la línea de asignación de capital que es tangente a la frontera eficiente.

Las acciones que se trazan por encima de la línea del mercado de valores están infravaloradas. Es porque tienen un rendimiento requerido más alto que el rendimiento requerido justificado por el modelo de valoración de activos de capital. De manera similar, las acciones que caen por debajo de la línea del mercado de valores están sobrevaluadas porque tienen un rendimiento requerido más bajo que el rendimiento del valor razonable sugerido por el modelo de fijación de precios de activos de capital y, por lo tanto, el precio de las acciones es alto.

Fórmula

La siguiente ecuación es el expreso matemático de la línea del mercado de valores:

$$ \text{r} _ \text{e}=\text{r} _ \text{f}+\beta\times(\text{r} _ \text{m}-\text{r} _ \ texto{f}) $$

Donde r _e es el rendimiento requerido de un activo, r _f es la tasa libre de riesgo, β es el coeficiente beta que mide la medida en que el rendimiento de una acción debe cambiar en respuesta a un cambio en el riesgo sistemático.

Ejemplo

Si la tasa libre de riesgo es del 3,5% y la prima de riesgo de las acciones es del 5%, averigüe si las siguientes inversiones están sobrevaluadas o subvaluadas dado su coeficiente beta y la tasa de rendimiento requerida observada utilizando el modelo de descuento de dividendos:

Usando la ecuación del modelo de fijación de precios de activos de capital (que también es la ecuación para la línea del mercado de valores), podemos calcular la tasa de rendimiento requerida justificada para cada acción de la siguiente manera:

Si trazamos la tasa de rendimiento requerida justificada y la tasa de rendimiento requerida observada en el mercado, es decir, la rentabilidad requerida extraída del precio actual usando el modelo de descuento de dividendos, podemos ver si caen en la línea del mercado de valores.

Las acciones B y D están sobrevaluadas porque sus rendimientos requeridos observados (según DDM) son más altos que los rendimientos requeridos justificados (según CAPM) y aparecen por encima de la línea del mercado de valores.

Las acciones A y C están sobrevaluadas porque sus rendimientos requeridos observados son más bajos que los rendimientos requeridos que deberían prevalecer dado su riesgo sistemático. Aparecen debajo de la línea del mercado de valores.

Solo la acción E tiene un valor justo porque aparece en la línea del mercado de valores. Es porque su rendimiento requerido observado y el rendimiento requerido CAPM son los mismos.