Grado de apalancamiento total

El grado de apalancamiento total es la relación entre el cambio porcentual en las ganancias por acción y el cambio porcentual en los ingresos por ventas. También se denomina grado de apalancamiento combinado, una medida que incorpora el efecto tanto del apalancamiento operativo como del apalancamiento financiero.

El grado de apalancamiento operativo es una función de los costos fijos de una empresa, indica cómo un cambio en los ingresos por ventas se traduce en un cambio en los ingresos operativos. Por otro lado, el grado de apalancamiento financiero depende del gasto por intereses de una empresa y mide cómo un cambio en los ingresos operativos se convierte en un cambio en los ingresos netos. El grado de apalancamiento total es el efecto combinado de los costos operativos fijos y los costos financieros fijos.

Digamos que su empresa quiere instalar una nueva planta usando deuda. Aumentará sus costos fijos, lo que hará que el EBIT sea más sensible a los cambios en las ventas. La deuda adicional también generará gastos por intereses, lo que hará que cualquier caída en el EBIT sea más pronunciada. El grado de apalancamiento total es útil porque le dice a la gerencia en qué porcentaje caerán los ingresos netos dada una caída del 1% en los ingresos por ventas.

Fórmula

El grado de apalancamiento total es el producto del grado de apalancamiento operativo y el grado de apalancamiento financiero, como se muestra a continuación:

$$ \text{Grado de apalancamiento total}=\text{DOL}\times \text{DFL} $$

Donde DOL es el grado de apalancamiento operativo y DFL es el grado de apalancamiento financiero.

Se puede establecer que DOL es igual al margen de contribución (es decir, ventas menos costos variables) dividido por las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) y DFL es igual a EBIT dividido por ( EBIT menos gastos por intereses I).

$$ \text{Grado de apalancamiento total}\\=\frac{\text{Margen de contribución}}{\text{EBIT}}\times\frac{\text{EBIT}}{\text{EBIT}-\text {I}}\\=\frac{\text{Margen de contribución}}{\text{EBIT}-\text{I}} $$

Ejemplo

El EPS de su empresa es actualmente de $2.1. Calcule su EPS en caso de un aumento del 5% en los ingresos por ventas. Su margen de contribución actual es de $20 millones, los costos fijos son de $5 millones y el gasto por intereses es de $3 millones.

Para conocer el nuevo nivel de EPS , primero debe calcular en qué porcentaje cambiará su EPS en respuesta a un cambio del 1% en los ingresos por ventas, lo que equivale al grado de apalancamiento operativo:

$$ \text{Grado de apalancamiento total}\\=\frac{\text{\$20m}}{\text{\$20m}-\text{\$5m}}\times\frac{\text{\ $20 millones}-\text{\$5 millones}}{\text{\$20 millones}-\text{\$5 millones}-\text{\$3 millones}}\\=\text{1,33}\times\text{ 1,25}=\texto{1,66} $$

$$ \text{EPS después del 5%\ de aumento en los ingresos}\\=\text{\$2.1}\times(\text{1}+\text{1.66}\times\text{5%})=\text{ \$2.27} $$