Estructura capital

La estructura de capital se refiere a la proporción relativa de acciones ordinarias, acciones preferentes y deuda en el capital total empleado de una empresa. Normalmente se expresa como un porcentaje del valor de mercado de cada componente del capital sobre la suma de los valores de mercado de todos los componentes del capital.

La estructura de capital es una declaración de la forma en que se financian los activos de una empresa. El análisis de la estructura de capital es relevante para comprender el nivel de riesgo que tiene una empresa. Modigliani y Miller propusieron que la estructura de capital es irrelevante cuando no hay impuestos y que el 100% de deuda es la estructura de capital óptima cuando hay impuestos. Sin embargo, estudios recientes sugieren que el costo de la deuda cae con el aumento de la proporción de la deuda, pero conduce a un aumento compensatorio en el costo del capital (debido a mayores costos de socorro asociados con mayores niveles de deuda). La estructura óptima es aquella en la que el coste medio ponderado del capital es más bajo y está entre el 100 % de deuda y el 100 % de capital.

Cálculo

Si los valores de mercado no están disponibles, los porcentajes se calculan con base en los valores contables.

La estructura de capital también se expresa mediante la relación entre la deuda y los activos totales. El porcentaje de capital y el porcentaje de deuda también se pueden calcular si conocemos el índice de apalancamiento financiero o el índice de deuda a capital del negocio.

Ejemplos

Ejemplo 1: Delta Airlines tiene una capitalización de mercado reciente de $9,790 millones, mientras que el valor de la empresa, es decir, el valor de la empresa, es de $19,740 millones. El porcentaje de capital en la estructura de la empresa es del 49,6% ($9,79 mil millones/$19,74 mil millones). El porcentaje de deuda en el capital es del 51,4% (1 menos porcentaje de los fondos propios).

Ejemplo 2: Cálculo de la estructura de capital a partir del índice de apalancamiento financiero: Oceanic Airlines tiene un índice de apalancamiento financiero de 2,5. Encuentre su estructura de capital.

Ratio de apalancamiento financiero

= Activos totales (A) ÷ Patrimonio total (E)

= 2,5

Activos totales (A) ÷ (Activos totales (A) − Pasivos totales (L)) = 2,5

A = 2,5 × (A − L)

A = 2,5 A − 2,5 L

2,5 L = 2,5 A − A

2,5 L = 1,5 A

L/A% = 1,5/2,5 = 60 %

El porcentaje de deuda en la estructura de capital de Oceanic Airlines es del 60% lo que nos da un porcentaje de capital del 40%.

De la misma manera podemos encontrar la estructura de capital como porcentaje de capital y porcentaje de deuda de la razón de deuda a capital.