En la valoración del flujo de caja libre , el valor intrínseco de una empresa es igual al valor presente de su flujo de caja libre, el flujo de caja neto que queda para su distribución a los accionistas y tenedores de deuda en cada período.
Hay dos enfoques para la valoración utilizando el flujo de caja libre. El primero implica descontar el flujo de efectivo libre proyectado para la empresa (FCFF) al costo promedio ponderado del capital (WACC) para encontrar el valor total de una empresa (es decir, la suma de su capital y deuda). El segundo consiste en descontar el flujo de efectivo libre al capital (FCFE) al costo del capital para encontrar el valor del capital de los accionistas de la empresa.
Fórmula
Los modelos de valoración de flujo de caja libre de etapa única más básicos son similares al modelo de descuento de dividendos.
Cuando estamos interesados en encontrar el valor total de una empresa, necesitamos descontar el flujo de efectivo libre para firmar al costo de capital de la empresa:
| Valor de la empresa = | FCFF 0 × (1 + g) | = | FCFF 1 |
| WACC-g | WACC-g |
Donde FCFF 1 es el flujo de caja libre para la empresa esperado el próximo año, WACC es el costo de capital promedio ponderado y g es la tasa de crecimiento de FCFF.
Podemos determinar el valor de las acciones de la empresa a partir de su valor total de la empresa restando el valor de mercado de la deuda:
Valor de capital = Valor comercial total − Valor de mercado de la deuda
Si tenemos que trabajar con flujo de efectivo libre a capital (FCFE) que se espera que crezca a una tasa g, necesitamos usar el costo de capital (k e ) en el denominador:
| Valor patrimonial = | FCFE 1 |
| k mi – gramo |
En la vida real, los modelos de valoración más complejos proyectan los flujos de efectivo utilizando tasas de crecimiento más precisas de un período a otro.
Ejemplos
Ejemplo 1: Modelo de valoración FCFF
El flujo de caja libre para la firma de Frontier Ceramics es actualmente de $300 millones, pero se espera que crezca un 4 % cada año para siempre. Si el costo de capital de la empresa es del 10%, ¿cuánto vale? Si el valor de mercado de la deuda es de $3,000 millones y FC tiene 200 millones de acciones en circulación, encuentre el valor por acción de FC.
Solución
| Valor de la empresa = | $300 M × (1 + 4%) | = $5,200 Millones |
| WACC-g |
El modelo aplicado aquí esencialmente calcula el valor presente de una perpetuidad creciente. El FCFF relevante se calcula proyectando el FCFF del año en curso a la tasa de crecimiento de un año.
Si el valor de mercado de la deuda es de $3,000 millones, el valor del capital es de $2,200 millones
V mi = V f – V re = $ 5200 METRO – $ 3000 METRO = $ 2200 METRO
El valor intrínseco por acción para FC es $11 [= $2,200 M ÷ $200 M].
Ejemplo 2: Modelo de valoración FCFE
PQ tiene 1 millón de acciones en circulación. Su FCFE proyectado para el próximo año es de $30 millones, su rendimiento sobre el capital requerido es del 13 % y la tasa de crecimiento perpetuo del FCFE es del 5,5 %. Encuentre el valor intrínseco de la acción de la empresa.
Solución
En el modelo de valoración de FCFE, necesitamos descontar el flujo de caja libre al capital al costo del capital (k e ):
| Valor patrimonial total = | $ 30 millones | = $400 millones |
| 13% – 5,5% |
Para encontrar el valor intrínseco por acción, divida el valor total del capital por el número total de acciones ordinarias en circulación:
| Valor intrínseco por acción = | $ 400 millones | = $400 |
| 1 millón |
Temas relacionados
- Flujo de caja libre
- Flujo de caja libre a la empresa
- Flujo de caja libre a capital
- Valoración de Empresas
- Valoración de acciones
- Modelo de descuento de dividendos
- Costo de capital
- Costo de la equidad
- Tasa de crecimiento sostenible
- Valor presente de una perpetuidad