Valoración de acciones preferentes

El valor de una acción preferente es igual al valor presente de sus futuros pagos de dividendos descontados a la tasa de rendimiento requerida de la acción. En la mayoría de los casos, las acciones preferentes son perpetuas por naturaleza, por lo que el precio de una acción preferente es igual al dividendo periódico dividido por la tasa de rendimiento requerida.

Las acciones preferentes tienen características tanto de capital como de deuda. La característica similar a la deuda de una emisión típica de acciones preferentes es la tasa de dividendo preferencial fija que paga la acción preferencial durante su vida, mientras que su característica similar a la renta variable es su existencia perpetua. Son más riesgosos que los bonos y otras formas de deuda, pero más seguros que las acciones ordinarias. Esto se debe a que los tenedores de acciones preferentes tienen preferencia sobre los accionistas ordinarios en la distribución de dividendos y ganancias de liquidación, pero se clasifican por debajo de los tenedores de deuda porque el gasto de intereses se paga antes de que se puedan pagar los dividendos a los accionistas preferentes.

Fórmula

La siguiente fórmula se puede utilizar para determinar el valor de una acción preferente estándar:

VP = _ DP _ = P × d p
k pag k pag

Donde VP es el valor/precio de una acción preferencial, D P es el dividendo anual por acción preferencial, k p es la tasa de rendimiento requerida, P es el valor nominal por acción preferencial y d p es la tasa de dividendo preferencial anual.

D P es igual al valor nominal (también llamado valor nominal) de las acciones multiplicado por la tasa de dividendos establecida. La tasa de rendimiento requerida refleja la evaluación del mercado del riesgo inherente a las acciones preferentes.

Debido a la naturaleza perpetua de las acciones preferentes, los dividendos periódicos fijos forman una perpetuidad. Cuando los dividendos de las acciones preferentes crecen a una tasa constante g, su valor es igual al valor presente de una perpetuidad creciente.

Cuando una acción preferente es exigible o convertible, su precio es diferente debido a las opciones incorporadas.

Ejemplo

Determine el valor de una acción preferencial con valor a la par de $1,000 que paga 8% de dividendos al final de cada año, suponiendo que la tasa de rendimiento requerida de la acción preferencial es (a) 8.5% y (b) 7.5%.

El valor de una acción preferente al 8,5% de rendimiento requerido equivale a $941,18.

VP = _ $1,000 × 8% = $941.18
8,5%

Sin embargo, el valor de las acciones preferentes con un rendimiento requerido del 7,5 % es de 1.066,67 dólares.

VP = _ $1,000 × 8% = $1,066.67
7,5%

Existe una relación básica entre la tasa de rendimiento requerida y la tasa de dividendo preferencial establecida. Si la tasa de rendimiento requerida es mayor que la tasa de dividendo preferencial, la acción preferencial tendrá un valor por debajo de su par y viceversa. El valor de una acción preferente coincidirá con el valor nominal solo cuando la tasa de dividendo preferente y la tasa de rendimiento requerida sean iguales.

Temas relacionados

  • Acciones preferentes
  • Tarifa de regreso requerida
  • Valoración de acciones
  • Valoración de bonos
  • Costo de acciones preferentes
  • Cautiverio
  • Valor presente de una perpetuidad