Tasa de rendimiento ponderada por el dinero

El rendimiento ponderado por el dinero es la tasa interna de rendimiento de una inversión. Es la tasa de rendimiento que iguala el valor inicial de una inversión con los flujos de efectivo futuros, como los dividendos y el producto de la venta. Durante múltiples períodos, inherentemente sobrepondera e infrapondera los rendimientos de períodos individuales con un valor de inversión inicial alto y bajo.

Fórmula y ejemplo

Supongamos que está evaluando el desempeño de un fondo mutuo de acciones únicamente. El valor de los activos bajo administración (AUM) del fondo mutuo al 1 de enero de 2017 es de $ 20 millones, el fondo ganó dividendos de $ 0,5 millones y $ 0,7 millones en el primer y segundo período de seis meses. Hacia el final del año, el aumento neto de los activos bajo administración ascendió a $2 millones. El valor total de la inversión mutua al 30 de junio de 2018 es de $25 millones.

El siguiente cuadro resume el flujo de caja del fondo:

Valor ($ millones) 1-ene-17 30-jun-17 31-dic-17 30-jun-18
Valor inicial -20
Dividendos 0.5 0.5
Aumento neto de activos -2
valor de cierre 25
Flujo de caja -20 0.5 -1.5 25

Con la función TIR de Excel, la tasa de rendimiento periódica ponderada en función del dinero es del 6,22 %. Se puede resolver utilizando el método de prueba y error basado en la siguiente función algebraica:

$$ \text{0}=-\text{\$20 millones}-\frac{\text{\$1,5 millones}}{{(\text{1}+\text{r})}^\text{2} }+\frac{\text{\$0,5 millones}}{{(\text{1}+\text{r})}^\text{1}}+\frac{\text{\$0,7 millones}}{{ (\text{1}+\text{r})}^\text{2}}+\frac{\text{\$25m}}{{(\text{1}+\text{r})}^ \text{3}} $$

En el cálculo del rendimiento compuesto durante todo el período, el valor más alto se asigna al rendimiento de la inversión del último período semestral que finaliza el 30 de junio de 2018 porque tiene el valor de inversión inicial más alto, es decir, $ 2,2 millones y el peso más bajo se asigna al semestre inicial. que finaliza el 30 de junio de 2017 porque tiene el valor de inversión inicial más bajo, es decir, $ 20 millones.

Debido a que la tasa de rendimiento ponderada por el dinero no asigna el mismo peso a cada período de inversión, no es una buena medida de los rendimientos de la inversión porque un administrador de fondos no puede controlar las entradas y salidas de inversiones y, por lo tanto, no debe determinar su retorno final. La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo es una mejor medida porque no depende del valor relativo de los activos administrados.

Temas relacionados

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