Tasa Contable de Retorno (ARR)

La tasa de rendimiento contable (también conocida como tasa de rendimiento simple) es la relación entre la ganancia contable estimada de un proyecto y la inversión promedio realizada en el proyecto. ARR se utiliza en la evaluación de inversiones.

Fórmula

La tasa de rendimiento contable se calcula utilizando la siguiente fórmula:

El beneficio contable medio es la media aritmética de los ingresos contables que se espera obtener durante cada año de vida del proyecto. La inversión promedio se puede calcular como la suma del valor contable inicial y final del proyecto dividida por 2. Otra variación de la fórmula ARR utiliza la inversión inicial en lugar de la inversión promedio.

Regla de decisión

Aceptar el proyecto solo si su ARR es igual o mayor que la tasa de rendimiento contable requerida. En caso de proyectos mutuamente excluyentes, aceptar el de mayor ARR.

Ejemplos

Ejemplo 1: Se espera que una inversión inicial de $130 000 genere una entrada de efectivo anual de $32 000 durante 6 años. Se permite la depreciación sobre la base de línea recta. Se estima que el proyecto generará un valor de desecho de $10,500 al final del sexto año. Calcule su tasa de rendimiento contable suponiendo que no hay otros gastos en el proyecto.

Solución
Depreciación anual = (Inversión inicial − Valor de desecho) ÷ Vida útil en años
Depreciación anual = ($130 000 − $10 500) ÷ 6 ≈ $19 917
Ingreso contable promedio = $32 000 − $19 917 = $12 083
Tasa de rendimiento contable = $12 083 ÷ $130 000 ≈ 9,3 %

Ejemplo 2: Compare los siguientes dos proyectos mutuamente excluyentes sobre la base de ARR. Los flujos de efectivo y los valores de recuperación están en miles de dólares. Utilice el método de depreciación en línea recta.

Proyecto A:

Año 0 1 2 3
Salida de efectivo -220
Entrada de caja 91 130 105
Valor de salvamento 10

Proyecto B:

Año 0 1 2 3
Salida de efectivo -198
Entrada de caja 87 110 84
Valor de salvamento 18

Solución

Proyecto A:

Paso 1: Depreciación anual = ( 220 − 10 ) / 3 = 70
Paso 2: Año 1 2 3
        Entrada de caja 91 130 105
        Valor de salvamento 10
        Depreciación* -70 -70 -70
        Resultado Contable 21 60 45 
Paso 3: Ingreso Contable Promedio = ( 21 + 60 + 45 ) / 3
                                  = 42
Paso 4: Tasa de Retorno Contable = 42 / 220 = 19.1%

Proyecto B:

Paso 1: Depreciación anual = ( 198 − 18 ) / 3 = 60
Paso 2: Año 1 2 3
        Entrada de caja 87 110 84
        Valor de salvamento 18
        Depreciación* -60 -60 -60
        Resultado Contable 27 50 42 
Paso 3: Ingreso Contable Promedio = ( 27 + 50 + 42 ) / 3
                                  = 39.666
Paso 4: Tasa de Retorno Contable = 39.666 / 198 ≈ 20.0%

Dado que el ARR del proyecto B es más alto, es más favorable que el proyecto A.

Ventajas y desventajas

Ventajas

1. Al igual que el período de recuperación, este método de evaluación de inversiones es fácil de calcular.
2. Reconoce el factor de rentabilidad de la inversión.

Desventajas

1. Ignora el valor del dinero en el tiempo. Supongamos que usamos ARR para comparar dos proyectos que tienen inversiones iniciales iguales. El proyecto que tenga mayores ingresos anuales en los últimos años de su vida útil puede tener una clasificación más alta que el que tenga mayores ingresos anuales en los años iniciales, incluso si el valor presente de los ingresos generados por este último proyecto es mayor.
2. Se puede calcular de diferentes maneras. Por lo tanto, hay un problema de consistencia.
3. Utiliza ingresos contables en lugar de información de flujo de efectivo. Por lo tanto, no es adecuado para proyectos que tienen altos costos de mantenimiento porque su viabilidad también depende de las entradas de efectivo oportunas.