Tarifa de regreso requerida

La tasa de rendimiento requerida es el rendimiento mínimo en porcentaje que un inversionista debe recibir debido al valor del dinero en el tiempo y como compensación por los riesgos de la inversión.

Existen múltiples modelos para calcular la tasa de rendimiento requerida sobre acciones, acciones preferentes, deuda y otras inversiones.

El marco más básico es estimar la tasa de rendimiento requerida con base en la tasa libre de riesgo y agregar la prima de inflación, la prima de incumplimiento, la prima de liquidez y la prima de vencimiento, según corresponda.

La fórmula para la tasa de rendimiento general requerida se puede escribir como:

Retorno Requerido = r f + IRP + DRP + LRP + MRP

Donde,
r f es la tasa real libre de riesgo es la tasa de rendimiento de los valores del Tesoro protegidos contra la inflación.
IRP significa prima de riesgo de inflación, la compensación por riesgo de inflación;
DRP significa prima de riesgo de incumplimiento, la compensación por el riesgo de pérdida de inversión debido al incumplimiento;
LRP significa prima de riesgo de liquidez, la compensación por falta de liquidez y falta de comerciabilidad y
MRP significa prima de riesgo de vencimiento, la compensación por un riesgo de tasa de interés más alto y el riesgo de reinversión que resulta de vencimientos más largos.

Rendimiento requerido sobre el capital (es decir, acciones ordinarias)

El rendimiento requerido sobre el capital también se denomina costo del capital. Hay tres modelos comunes para estimar el rendimiento requerido de las acciones comunes: el modelo de fijación de precios de activos de capital, el modelo de descuento de dividendos y el enfoque de rendimiento de bonos más prima de riesgo.

Fórmula del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM)

El modelo de fijación de precios de activos de capital estima la tasa de rendimiento requerida utilizando la siguiente fórmula:

Rentabilidad Requerida sobre Capital (CAPM)
= Tasa Libre de Riesgo (r f ) + Prima de Riesgo de Capital
= Tasa Libre de Riesgo (r f ) + Beta × Prima de Riesgo de Mercado
= Tasa Libre de Riesgo (r f ) + Beta × (Retorno de Mercado (r m ) − Tasa Libre de Riesgo (r f ))

Donde r f es la tasa libre de riesgo nominal, el coeficiente beta es una medida del riesgo sistemático y r m es el rendimiento del índice de mercado amplio como S&P 500. La prima de riesgo de acciones es igual a beta multiplicada por la prima de riesgo de mercado y la prima de riesgo de mercado es igual a la diferencia entre r m y r f .

Fórmula del modelo de descuento de dividendos (DDM)

El modelo de descuento de dividendos (DDM, por sus siglas en inglés) estima el rendimiento sobre el capital requerido utilizando la siguiente fórmula:

Rendimiento sobre el capital requerido (DDM) = re 0 × (1 + g) + gramo
PAG0 _

Donde D 0 es el dividendo anual actual por acción, P 0 es el precio actual de la acción y g es la tasa de crecimiento de los dividendos. La tasa de crecimiento es igual al producto del índice de retención y el rendimiento del capital (ROE).

g = Ratio de Retención × ROE

Fórmula de enfoque de rendimiento de bonos más prima de riesgo

El enfoque del rendimiento de los bonos más la prima de riesgo agrega una cierta prima de riesgo de las acciones (basada en un análisis histórico) al rendimiento de los bonos que cotizan en bolsa de una empresa.

Retorno requerido sobre acciones preferentes

El rendimiento requerido de las acciones preferentes también se denomina costo de las acciones preferentes y es igual a la relación entre los dividendos preferentes por acción ( D ) y el precio actual de las acciones preferentes ( P 0 ):

Rendimiento requerido sobre acciones preferentes = D
PAG0 _

Rendimiento de la deuda requerido

El rendimiento requerido de la deuda (también llamado costo de la deuda) se puede estimar calculando el rendimiento al vencimiento del bono o utilizando el enfoque de calificación de bonos.

El rendimiento al vencimiento es la tasa interna de rendimiento del bono, es decir, la tasa que iguala el precio actual del bono a sus flujos de efectivo futuros en función de la siguiente ecuación:

Precio del bono = c × F ×  1 − (1 + r) -t + F
r (1 + r) t

Donde, c es la tasa de cupón periódica que es igual a la tasa de cupón anual dividida por el número de pagos de cupón por año, F es el valor nominal, es decir, el monto principal, t es el número total de pagos de cupón hasta el vencimiento y r es el rendimiento periódico hasta el vencimiento. El rendimiento anual al vencimiento es igual al rendimiento periódico al vencimiento multiplicado por los pagos de cupones por año.

Cuando la deuda no cotiza en bolsa, el rendimiento requerido de la deuda se puede inferir del rendimiento al vencimiento de otros bonos negociables que tengan la misma calificación de bonos que el bono en cuestión.

El enfoque de acumulación también se puede utilizar para estimar el rendimiento requerido de la deuda. Se trata de sumar las primas de inflación, mora, liquidez y vencimiento a la tasa real libre de riesgo.

Temas relacionados

  • Costo de capital
  • Costo de la equidad
  • Modelo de descuento de dividendos
  • Costo de la deuda
  • Costo de acciones preferentes
  • Tasa libre de riesgo
  • Prima de inflación
  • Prima predeterminada
  • Prima de Liquidez
  • Prima de vencimiento
  • Riesgo sistemático