Renta Residual (RI)

En la contabilidad de gestión, el ingreso residual representa cualquier exceso de los ingresos de un departamento sobre el costo de oportunidad del capital que emplea. Se calcula restando el producto de los activos operativos promedio de un departamento y la tasa de rendimiento mínima requerida de su margen controlable.

El enfoque de ingresos residuales es útil para asignar recursos entre proyectos o inversiones. Un ingreso residual positivo significa que el departamento ha cumplido con el requisito de rendimiento mínimo, mientras que un ingreso residual negativo significa que el departamento no lo ha cumplido. Los departamentos con ingresos residuales positivos son buenos candidatos para la expansión.

Los ingresos residuales también figuran en las finanzas corporativas y la valoración, donde equivalen a la diferencia entre los ingresos netos de una empresa y el producto del capital social de la empresa y su costo de capital.

Fórmula

Los ingresos residuales de un departamento se pueden calcular utilizando la siguiente fórmula:

Ingreso Residual = Margen Controlable – Rendimiento Requerido × Activos Operativos Promedio

El margen controlable (también llamado margen de segmento) es el ingreso del departamento menos todos los gastos de los que es responsable el gerente del departamento.

El rendimiento requerido es el costo de oportunidad de los fondos para la empresa. Se basa en el costo de capital de la empresa y el riesgo del proyecto.

Los activos operativos promedio del departamento representan el capital total empleado por el departamento. Se calcula dividiendo la suma de los saldos de apertura y cierre de los activos operativos del departamento por 2.

Ingreso Residual vs ROI

El retorno de la inversión (ROI) es otra herramienta de evaluación del desempeño que equivale a los ingresos operativos obtenidos por un departamento dividido por su base de activos. Aunque el ROI es la medida más popular, adolece de un serio inconveniente. Crea un incentivo para que los gerentes no inviertan en proyectos que reduzcan su ROI compuesto aunque esos proyectos generen un rendimiento mayor que el rendimiento mínimo requerido.

Consideremos un departamento cuyo ingreso operativo actual es de $200 000 y su base de activos es de $1 000 000. El rendimiento mínimo requerido es del 15% y el gerente del departamento está considerando un proyecto que generará $50 000 y requerirá un capital adicional de $300 000. El director del departamento no aceptaría el proyecto porque su ROI actual es del 20 % (= 200 000 $/1 000 000 $) y aceptar el proyecto reducirá su ROI al 19,23 % (= ($200 000 + $50 000)/($1 000 000 + $300 000)). Sin embargo, desde la perspectiva de la empresa, aceptar el proyecto es lo correcto porque el rendimiento del proyecto de 16,67% es superior al rendimiento mínimo requerido.

Ventaja del Ingreso Residual

Si los gerentes de departamento son evaluados con base en el ingreso residual que generan sus departamentos, tienen un incentivo para aceptar todos los proyectos que obtengan un rendimiento superior a la tasa de rendimiento mínima requerida. Esta es una de las ventajas que tiene el enfoque de ingreso residual sobre el enfoque de ROI.

Desventaja de los ingresos residuales

Pero el ingreso residual en sí mismo sufre de un sesgo, no permite clasificar los departamentos en función de los dólares que ganan por cada $100 de inversión. Dado que el capital es un recurso escaso, es posible que una empresa no pueda disponer de dinero para todos los proyectos con ingresos residuales positivos. Es muy posible que algunos departamentos puedan aceptar un proyecto con un ROI más bajo, mientras que un proyecto con un ROI más alto en otro departamento no obtenga la inversión requerida.

Ejemplo

CP Inc. es una empresa dedicada a la producción y distribución de computadoras e impresoras. Tiene dos departamentos operativos principales: el Departamento C se especializa en el diseño, la producción y la comercialización de computadoras y el Departamento P se ocupa de las impresoras.

La siguiente tabla lista los ingresos operativos y activos de los departamentos:

El costo de capital promedio ponderado de la compañía es del 12 % y el rendimiento más alto disponible en nuevas oportunidades de inversión perdidas es del 15 %.

Solución

Dado que la empresa puede ganar un 15% en proyectos alternativos, se trata como el rendimiento mínimo requerido.

Los activos operativos promedio del Departamento C son de $1050 millones, sobre los cuales el rendimiento mínimo requerido es de $157,5 millones (=$1050 millones × 15%). Por lo tanto, su ingreso residual es de $ 142,5 millones:

Ingreso Residual (Departamento C)
= $300 millones – $1,050 millones × 15%
= $142.5 millones

Los activos operativos promedio del Departamento P son de $600 millones sobre los cuales el rendimiento mínimo requerido es de $90 millones. Por lo tanto, su ingreso residual es de $40 millones ($130 millones menos $90 millones).

Ingreso Residual (Departamento P)
= $130 millones – $600 millones × 15%
= $40 millones

El departamento C obtuvo un ingreso residual de $142,5 millones en comparación con los $40 millones obtenidos por el departamento P. El ingreso residual nos permite comparar el monto en dólares del rendimiento excedente obtenido por diferentes departamentos. Dado que el ingreso residual en ambos casos es positivo, concluimos que ambos han cumplido con los requisitos mínimos de rendimiento. Sin embargo, con los ingresos residuales no es particularmente útil para comparar el rendimiento.

El retorno de la inversión (ROI) calcula el retorno total en términos porcentuales y es una mejor medida del rendimiento relativo. En este ejemplo, el Departamento C tiene un retorno de la inversión (ROI) del 28,6 % ($300 millones/$1050 millones), mientras que el Departamento P tiene un retorno de la inversión (ROI) del 21,67 % ($130 millones/$600 millones).