Relación precio/flujo de caja

Precio a flujo de efectivo (P/CF) es una relación de valoración utilizada para evaluar si una acción está infravalorada o sobrevalorada. Se calcula dividiendo el precio de las acciones de una empresa por su flujo de caja (operativo) por acción. Las empresas con una relación P/CF más baja en comparación con su industria y competidores se consideran una buena inversión.

Precio a flujo de efectivo es una alternativa a la relación precio a ganancias (P/E). El precio del flujo de efectivo y el precio de las ganancias son similares en el sentido de que ambos tienen el precio de las acciones en su numerador. pero difieren porque P/E usa las ganancias por acción (EPS) para evaluar el atractivo de una acción, mientras que P/CF usa el flujo de caja por acción. Muchos analistas prefieren la relación precio/flujo de efectivo porque, en comparación con las ganancias, los flujos de efectivo son (a) menos propensos a la manipulación por parte de la administración de la empresa y (b) se ven menos afectados por la variación en las políticas contables entre diferentes empresas. Por lo tanto, la relación precio-flujo de efectivo es un indicador más estable del potencial de inversión de una acción. Es especialmente útil en el caso de empresas que tienen problemas de calidad de las ganancias.

Fórmula

La relación precio/flujo de efectivo se puede calcular con la siguiente fórmula:

El flujo de caja por acción es igual a los flujos de caja de las operaciones dividido por el número medio ponderado de acciones ordinarias. Los flujos de efectivo operativos a veces se estiman sumando los gastos que no son en efectivo a los ingresos netos. A veces, el EBITDA se considera un indicador de flujo de efectivo porque excluye importantes gastos que no son en efectivo. Sin embargo, ambos enfoques ignoran los cambios en el capital de trabajo.

Ejemplo

Dew, Inc. & Frost, LLC son competidores que operan bajo diferentes regímenes contables. Dew debe presentar un conjunto completo de estados financieros, incluido el estado de flujos de efectivo, mientras que Frost solo debe presentar un balance y un estado de resultados.

El precio actual de las acciones comunes de Dew, Inc. es de $50 por acción, mientras que sus flujos de efectivo de las actividades operativas (como se informa en su estado de flujo de efectivo) ascienden a $30 millones. El promedio ponderado de acciones en circulación del período fue de 2 millones.

Frost, por otro lado, tuvo un ingreso neto de $20 millones y una depreciación y amortización de $5 millones. La compañía tiene un número promedio ponderado de acciones de 5 millones y un precio actual de las acciones de $18.

Calcule el precio al flujo de caja para ambas empresas.

Solución

En el caso de Dew, tenemos un conjunto completo de estados financieros para que podamos obtener la cifra de flujos de efectivo operativos del estado de flujos de efectivo y calcular el precio del flujo de efectivo de la siguiente manera:

Flujo de efectivo por acción
= Flujos de efectivo de las actividades operativas ÷ Número promedio ponderado de acciones
= $30 millones ÷ 2 millones
= $15 por acción

Relación precio/flujo de
caja = Precio actual de las acciones ÷ Flujo de caja por acción
= $50 ÷ $15
= 3,33

En el caso de Frost, necesitamos estimar los flujos de efectivo operativos y luego calcular P/CF de la siguiente manera:

Flujos de efectivo de las operaciones
= Utilidad neta + Elementos que no son en efectivo
= $20 millones + $5 millones
= $25 millones

Flujo de efectivo por acción
= $25 millones ÷ 5 millones
= $5 por acción

Precio a Flujo de Caja = $18/$5 = 3.6

Las acciones de Frost, Inc. están sobrevaluadas en comparación con las de Dew, Inc. Si hay una fluctuación significativa en la relación EPS y P/E, P/CF puede proporcionar información útil.