Relación precio/beneficio

La relación P/E (es decir , la relación entre el precio y las ganancias ) es la relación entre el precio actual de las acciones de una empresa y sus ganancias por acción. Al comparar las relaciones P/E, podemos identificar acciones infravaloradas y sobrevaloradas.

Hay dos variantes de la relación P/E: (a) la relación P/E final, que se calcula dividiendo el precio actual de las acciones por el EPS del año pasado y (a) la relación P/E a futuro, que se calcula dividiendo el precio actual de las acciones con BPA previsto para el próximo año.

La relación precio-beneficio nos dice los dólares que se deben invertir en una empresa para ganar un dólar cada año. Mide qué tan costosa es una acción con referencia a su capacidad para generar ingresos. La relación P/E se compara a lo largo del tiempo y transversalmente, es decir, entre diferentes empresas. Cuando la relación P/E de una empresa es más alta que la de sus competidores, existe la posibilidad de que las acciones estén sobrevaluadas y viceversa.

Ratio P/U final

La relación P/E final se calcula dividiendo el precio actual de las acciones de una empresa por las ganancias por acción (EPS) del último año. Es la definición más común de relación precio-beneficio. Cuando decimos solo la relación P/E, nos referimos a la relación P/E final.

Donde P ₀ es el precio actual de las acciones y EPS ₀ es la ganancia anual por acción del último año.

Relación precio-beneficio a plazo

La relación P/E a plazo es la variante de la relación precio-beneficio que se calcula dividiendo el precio actual de las acciones por las ganancias por acción esperadas en los próximos 12 meses.

Muchos inversionistas y analistas prefieren la relación P/E a futuro porque creen que el desempeño histórico no es un indicador particularmente bueno del desempeño futuro y que la subvaluación o sobrevaluación de una acción debe determinarse comparando su precio actual con las ganancias esperadas en el futuro.

Donde EPS ₁ es la utilidad por acción esperada en los próximos 12 meses.

Ratio P/U justificado

Una relación P/E justificada es la relación precio/beneficios que se justifica por los fundamentos subyacentes de la empresa, es decir, la tasa de crecimiento y el costo del capital, etc.

La relación P/E justificada se puede determinar vinculando la relación P/E con el modelo de crecimiento de Gordon. El modelo de crecimiento de Gordon (GGM) es un modelo de descuento de dividendos de una sola etapa que determina que las acciones actuales de una acción son iguales al valor presente de una perpetuidad que comprende los dividendos de las acciones. La ecuación GGM es la siguiente:

Donde P ₀ es el precio actual de las acciones, D ₁ es el dividendo por acción del próximo año, k _e es el costo de capital y g es la tasa de crecimiento.

Dividiendo ambos lados por E ₁ , la ganancia por acción esperada para el próximo año, la parte izquierda de la ecuación anterior es igual a la relación P/E anticipada y el numerador del lado derecho es igual a la relación de pago de dividendos (DPR):

La ecuación anterior se puede utilizar para averiguar la relación P/E indirectamente en función de la relación de pago de dividendos de la empresa, el costo del capital y la tasa de crecimiento de los dividendos. Esta relación P/E se denomina relación P/E fundamental o relación P/E justificada.

Ejemplo

Calculemos la relación P/E final y la relación P/E a futuro de Intel Corporation y comparémosla con su relación P/E justificada para ver si la acción está sobrevaluada o infravalorada:

• El precio actual de las acciones es de $ 54.51
• Las ganancias por acción (EPS) de los últimos doce meses (TTM) son de $ 1.99
• El EPS esperado en los próximos 12 meses es de $2.15
• El índice de pago de dividendos es del 48%, el costo del capital es del 9,5%% y la tasa de crecimiento es del 7,6%

La relación P/E final es igual al precio actual de las acciones de $54,51 dividido por el EPS del año pasado de $1,99. Resulta 27,31 (=$54,51/$1,99).

La relación P/E a futuro (también llamada relación P/E líder) es igual a P ₀ de $54.51 dividido por EPS del próximo año (EPS ₁ ) de $2.15; sale a 25,35 (=$54,51/$2,15)

La relación P/E justificada se puede calcular de la siguiente manera:

Dado que la relación P/E justificada está cerca de la actual relación P/E a futuro, las acciones parecen tener un precio justo.