Ratio de deuda

El índice de endeudamiento (también conocido como índice de deuda sobre activos) es un índice que mide el nivel de endeudamiento de una empresa como porcentaje de sus activos totales. Se calcula dividiendo la deuda total de una empresa por sus activos totales.

El índice de endeudamiento determina el porcentaje de los activos totales que se financian con deuda y ayuda a evaluar si es sostenible o no. Si el porcentaje es demasiado alto, podría indicar que es demasiado difícil para la empresa pagar sus deudas y continuar con sus operaciones.

Fórmula

El índice de endeudamiento se calcula utilizando la siguiente fórmula:

$$ \text{Proporción de deuda}\ =\ \frac{\text{Deuda total}}{\text{Activos totales}} $$

La deuda total es igual a la deuda a largo plazo ya la deuda a corto plazo. No es equivalente al pasivo total porque excluye los pasivos que no son de deuda, como cuentas por pagar, salarios por pagar, etc.

Los activos totales incluyen tanto activos corrientes como activos no corrientes.

A veces, el índice de endeudamiento se calcula sobre la base de los pasivos totales en lugar de la deuda total.

Análisis

El índice de endeudamiento es una medida del riesgo financiero de una empresa, el riesgo de que los activos totales de la empresa no sean suficientes para pagar sus deudas y los intereses de las mismas. Dado que no poder pagar las deudas y los pagos de intereses puede dar lugar a la liquidación de una empresa, el índice de endeudamiento es un indicador fundamental de la sostenibilidad financiera a largo plazo de una empresa.

Si bien un índice de endeudamiento muy bajo es bueno en el sentido de que los activos de la empresa son suficientes para cumplir con sus obligaciones, puede indicar la infrautilización de una fuente importante de financiamiento que puede resultar en un crecimiento restringido. Un índice de endeudamiento muy alto indica un alto riesgo tanto para los tenedores de deuda como para los inversionistas de capital. Debido al alto riesgo, es posible que la empresa no pueda obtener financiamiento en buenos términos o que no pueda recaudar más dinero.

Las empresas establecen su índice de endeudamiento objetivo en función de su estructura de capital objetivo. Se trata de una compensación entre el riesgo financiero y el crecimiento.

El índice de endeudamiento es un índice muy específico de la industria. Debe analizarse en comparación con los competidores y junto con otros índices, como los tiempos de interés ganado, etc.

Ejemplos

Ejemplo 1: Calcule el índice de endeudamiento de PQR, Inc. con base en la información proporcionada a continuación:

Solución

Activos totales = $500 000 + $845 000 = $1 345 000

Deuda total = $340 000 + ($270 000 – $20 000) = $590 000

Tenga en cuenta que excluimos las cuentas por pagar del pasivo total porque no es deuda.

Ejemplo 2: Analizar la solvencia de JPM, WFC, TGT y DG en base a los valores de índice de endeudamiento obtenidos de Morningstar para 2011, 2012, 2013 y 2014.

Solución

Este ejemplo ilustra el hecho de que el análisis de razones es útil cuando se utiliza para analizar empresas dentro de la misma industria.

JPM y WFC son empresas de servicios financieros y, por lo tanto, competidoras, y sus índices de endeudamiento durante los cuatro años son notablemente diferentes de los índices de endeudamiento de TGT y DG, que son minoristas.

WFC tiene mejores índices de endeudamiento que JPM en los cuatro años excepto en el ejercicio fiscal más reciente. Sin embargo, la diferencia es insignificante. La proporción de ambas empresas se ha mantenido en un rango estrecho de 13-15% durante el período de cuatro años, lo que indica pocos cambios en la solvencia de las empresas.

La diferencia entre ratios de endeudamiento es más pronunciada en el caso de TGT y DG. DG tiene una mejor relación de deuda en los cuatro años y eso también por un margen significativo. El índice de deuda de GD ha mejorado en los cuatro años del 27,03 % al 23,52 %. En el caso de TGT, hay una mejora en 2011-2014 seguida de una escalada en 2014.