El índice de cobertura de deuda es un índice de solvencia basado en el flujo de efectivo que mide la adecuación del flujo de efectivo de las operaciones en relación con el nivel de deuda total de una empresa. Se calcula dividiendo los flujos de efectivo de las operaciones por la deuda total. Un alto índice de cobertura de deuda es mejor.
Puede pensar en el índice de cobertura de la deuda como una medida del inverso de la cantidad de períodos (por ejemplo, años) que le tomará a una empresa pagar su deuda total si tiene cero flujos de efectivo netos de las actividades de inversión y ningún otro flujo de efectivo. de las actividades de financiación excepto el reembolso del préstamo. Cuanto mayor sea el índice de cobertura de la deuda, menor será este período y viceversa.
El índice de cobertura de intereses es una medida similar que determina la suficiencia de los flujos de efectivo de las operaciones con referencia a las obligaciones de pago de intereses de una empresa.
El índice de cobertura de la deuda es diferente del índice de cobertura del servicio de la deuda, que es una relación entre los ingresos operativos netos de una propiedad y el pago de la deuda relacionada con la propiedad (tanto principal como intereses).
Fórmula
El índice de cobertura de la deuda se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:
$$ \text{Coeficiente de cobertura de la deuda}=\frac{\text{CFO}}{\text{Deuda total}} $$
CFO significa flujos de efectivo netos de las operaciones. Esta cifra se puede obtener del estado de flujo de efectivo de una empresa. Si no se dispone de un estado de flujo de efectivo, se puede determinar agregando los gastos que no son en efectivo, como la depreciación y la amortización, al ingreso neto y ajustándolo según los cambios en el capital de trabajo.
La relación entre los flujos de efectivo de las operaciones y la deuda total es significativa porque una empresa finalmente pagará su deuda utilizando el efectivo generado por las operaciones.
Ejemplo
A continuación se presenta un cálculo de la tasa de cobertura de deuda para los estados financieros de General Electric de los últimos cinco años:
| USD en millones | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
|---|---|---|---|---|---|
| Efectivo neto provisto por las actividades de explotación | 28,579 | 27,710 | 19,891 | (244) | 10,426 |
| Responsabilidad total | 519,777 | 511,516 | 389,582 | 284,668 | 292,560 |
| Ratio de cobertura de la deuda | 5,5% | 5,4% | 5,1% | -0.1% | 3,6% |
Aquí está el cálculo para Siemens AG, el principal competidor de GE durante el mismo período:
| EUR en millones | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
|---|---|---|---|---|---|
| Efectivo neto provisto por las actividades de explotación | 7,340 | 7,100 | 6,612 | 7,611 | 7,176 |
| Responsabilidad total | 73,311 | 73,365 | 85,292 | 90,901 | 89,277 |
| Ratio de cobertura de deuda – Siemens | 10,0% | 9,7% | 7,8% | 8,4% | 8,0% |
Los siguientes gráficos muestran el resultado visualmente:
Muestra claramente que Siemens tiene una posición de solvencia significativamente mejor que GE si se mide únicamente por el índice de cobertura de la deuda.
La solvencia de GE, medida por el índice de cobertura de la deuda, se mantuvo estable en 2013-2015, aunque con un índice de cobertura de la deuda de menos del 6 %, la empresa tardaría 17 años en pagar toda su deuda si fuera necesario. En 2016, los flujos de efectivo de las operaciones de GE se volvieron negativos, lo que representó un importante problema de solvencia.
Temas relacionados
- Coeficientes financieros
- Razones de flujo de efectivo
- Porcentaje de cobertura de intereses
- Razón de flujo de efectivo operativo
- Flujo de efectivo de las operaciones
- Flujo de caja libre
- Ratio de cobertura de dividendos