Ratio de cobertura de dividendos

El índice de cobertura de dividendos mide la adecuación de los ingresos netos actuales de una empresa con referencia a sus dividendos. Se calcula dividiendo la utilidad neta disponible para los accionistas comunes entre los dividendos pagados a los accionistas comunes. El índice de cobertura de dividendos es inverso al índice de pago de dividendos.

Los dividendos representan la distribución de utilidades a los propietarios de la empresa. Hay dos tipos de dividendos: (a) dividendos preferentes, que son dividendos similares a intereses que se pagan a los accionistas preferentes y (b) dividendos comunes, que representan la distribución de los ingresos disponibles para los accionistas comunes. Los inversores están principalmente preocupados por los ingresos disponibles para los accionistas comunes y los dividendos comunes pagados.

El índice de cobertura de dividendos nos dice la cantidad de veces que se pueden pagar los dividendos actuales con los ingresos netos actuales. Un alto índice de cobertura de dividendos significa que es fácil para la empresa mantener el nivel actual de dividendos porque su ingreso neto actual es lo suficientemente alto en relación con las expectativas de dividendos que ha creado. Debido a que los dividendos comunes se pueden pagar con los ingresos actuales o con las ganancias retenidas, es importante que una empresa tenga suficientes ingresos netos para sostener sus pagos de dividendos.

Fórmula

El índice de cobertura de dividendos se puede calcular dividiendo el ingreso neto disponible para los accionistas comunes por el número de dividendos pagados. La siguiente es la fórmula:

$$ \text{Coeficiente de cobertura de dividendos}\\=\frac{\text{Ingreso neto}\ -\ \text{Dividendos preferidos}}{\text{Dividendos}} $$

El ingreso neto disponible para los accionistas comunes es igual al ingreso neto menos los dividendos preferenciales. Estas cifras se reportan en el estado de resultados de una empresa. El monto del pago de dividendos puede obtenerse del estado de flujo de efectivo y/o estado de cambios en el patrimonio de los accionistas.

El índice de cobertura de dividendos también se puede calcular indirectamente como un recíproco del índice de pago de dividendos:

$$ \text{Ratio de cobertura de dividendos}\\=\frac{\text{1}}{\text{Ratio de cobertura de dividendos}} $$

Ejemplo

El siguiente es el historial de ingresos netos y pagos de dividendos de su empresa durante los últimos 3 años. Comente sobre la seguridad de los dividendos de su empresa y su competidor más destacado, que tiene una tasa de pago de dividendos del 60% en los últimos 2 años.

Su empresa emitió acciones preferentes de $50 millones a principios de 2014 y paga dividendos del 8%.

El cálculo del índice de cobertura de dividendos para 2013 es sencillo, simplemente divida la utilidad neta por el pago de dividendos. Resulta 2 ($20 millones dividido por $10 millones). Significa que, según el nivel de ingresos de 2013, su empresa puede permitirse pagar el doble del nivel actual de dividendos.

El cálculo de 2014 debe tener en cuenta la distribución a los accionistas preferentes. La utilidad neta disponible para los accionistas comunes es de $21 millones (= $25 millones menos el 8% de $50 millones).

$$ \text{Coeficiente de cobertura de dividendos}\\=\frac{\text{\$25 millones}\ -\ \text{\$4 millones}}{\text{\$11 millones}}\\=\text{1,90} $$

Su índice de cobertura de dividendos durante el período de dos años se ha mantenido en el rango de 1,90-2,00, que es un buen índice.

El índice de cobertura de dividendos de su competidor se puede calcular indirectamente como el recíproco del índice de pago de dividendos:

$$ \text{Coeficiente de cobertura de dividendos}\\=\frac{\text{1}}{\text{60%}}\\=\text{1,67} $$

Su empresa tiene mejor índice de cobertura de dividendos. Sin embargo, también debe observar la relación de rendimiento de dividendos.