Prima de Liquidez

La prima de liquidez es el componente del rendimiento requerido que representa una compensación por la existencia de falta de liquidez y falta de comerciabilidad en una inversión. Es relevante cuando una inversión no se puede convertir fácilmente en efectivo y existen altos costos de transacción, como los diferenciales de oferta y demanda.

Una inversión líquida es aquella que puede liquidarse (es decir, venderse) sin ningún movimiento significativo en su precio de mercado o costos de transacción excesivos. Solo es posible si existe un mercado eficiente con una variedad de compradores y vendedores para la inversión. Por otro lado, una inversión ilíquida es aquella que debe venderse a un precio inferior a su valor intrínseco o justo simplemente porque no hay suficientes compradores dispuestos.

Prima de liquidez es un nombre inapropiado, de hecho es una prima por falta de liquidez o falta de liquidez.

Fórmula de estimación

La prima de liquidez se puede definir como la diferencia entre el rendimiento de los valores que, por lo demás, son idénticos excepto por la diferencia en la amplitud y profundidad del mercado que existe para ellos. Un ejemplo que se nos ocurre es comparar el rendimiento de las emisiones del Tesoro de EE. UU. en ejecución y fuera de ejecución del mismo vencimiento y utilizar la siguiente fórmula para estimar la prima de riesgo de liquidez:

Prima de riesgo de liquidez = Rentabilidad _OFF – Rentabilidad _ON

Donde Yield _OFF y Yield _ON se refieren al rendimiento de los bonos del Tesoro on-the-run y off-the-run con el mismo vencimiento. Los bonos del Tesoro sobre la marcha son los bonos emitidos más recientemente para los que se dispone de información de mercado actualizada y existe un mercado activo para ellos, mientras que las emisiones del Tesoro sobre la marcha son bonos del Tesoro obsoletos.

Pero la expresión anterior es una simplificación. No existe una solución universal para encontrar la prima de liquidez. Un enfoque es llevar a cabo una disección de las diferencias históricas de rendimiento para identificar la prima de liquidez adecuada. Otro enfoque consiste en basar la prima de riesgo de liquidez en el diferencial entre oferta y demanda que existe para la inversión. También existen algunos modelos de valoración de opciones que valoran la liquidez como una opción.

En el caso de los bonos, la prima de liquidez aumenta si pasamos de buenas calificaciones a malas calificaciones ya medida que pasamos de vencimientos más cortos a vencimientos más largos.