El período de recuperación descontado es una variación del período de recuperación que utiliza flujos de efectivo descontados al calcular el tiempo que tarda una inversión en recuperar su salida de efectivo inicial. Una de las principales desventajas del período de recuperación simple es que ignora el valor del dinero en el tiempo. Para contrarrestar esta limitación, se ideó un período de recuperación descontado, que representa el valor del dinero en el tiempo descontando las entradas de efectivo del proyecto para cada período a una tasa de descuento adecuada.
Cálculo
En el período de recuperación descontado, tenemos que calcular el valor actual de cada entrada de efectivo. Para ello, la dirección tiene que fijar una tasa de descuento adecuada, que suele ser el coste de capital de la empresa. A continuación, se calcula la entrada de efectivo descontada para cada período mediante la fórmula:
| Entrada de efectivo descontada = | Entrada de efectivo real |
| (1 + i) norte |
Donde,
i es la tasa de descuento; y
n es el período al que se refiere la entrada de efectivo.
A veces, la fórmula anterior se puede dividir en dos componentes que son: entrada de efectivo real y factor de valor presente, es decir, 1 / (1 + i) n . El flujo de efectivo descontado es entonces el producto del flujo de efectivo real y el factor de valor presente.
El resto del procedimiento es similar al cálculo del período de recuperación simple, excepto que tenemos que usar los flujos de efectivo descontados como se calculó anteriormente en lugar de los flujos de efectivo nominales. Además, el flujo de efectivo acumulado se reemplaza por el flujo de efectivo descontado acumulativo.
| Período de recuperación descontado = A + | B |
| C |
Donde,
A = Último período con un flujo de efectivo acumulado negativo descontado;
B = Valor absoluto del flujo de efectivo acumulado descontado al final del período A; y
C = Flujo de efectivo descontado durante el período posterior a A.
Nota: En el cálculo del período de recuperación simple, podríamos usar una fórmula alternativa para situaciones en las que todas las entradas de efectivo fueran uniformes. Esa fórmula no es aplicable aquí ya que es extremadamente improbable que las entradas de efectivo descontadas sean uniformes.
| % | |||
| periodos | |||
El método de cálculo se ilustra a través del ejemplo dado a continuación.
Regla de decisión
Un período de recuperación descontado más corto indica un riesgo menor. Dada la posibilidad de elegir entre dos inversiones con rendimientos similares, se debe elegir la que tenga un período de recuperación más corto. La gerencia también puede establecer un período de recuperación objetivo más allá del cual los proyectos generalmente se rechazan debido al alto riesgo y la incertidumbre.
Sin embargo, a menudo, la decisión puede no ser fácil. Por ejemplo, donde un proyecto con un rendimiento más alto tiene un período de recuperación más largo, por lo tanto, un mayor riesgo y un proyecto alternativo que tiene un riesgo bajo pero también un rendimiento más bajo. En tales casos, la decisión se basa principalmente en el juicio de la administración y su apetito por el riesgo.
Ejemplo
Se espera que una inversión inicial de $2,324,000 genere $600,000 por año durante 6 años. Calcule el período de recuperación descontado de la inversión si la tasa de descuento es del 11%.
Solución
Prepare una tabla para calcular el flujo de efectivo descontado de cada período multiplicando los flujos de efectivo reales por el factor de valor presente. Cree una columna de flujo de efectivo descontado acumulativo.
| año n |
CF de flujo de caja |
Valor Presente Factor PV$1=1/(1+i) n |
Flujo de efectivo descontado CF × PV $ 1 |
Flujo de caja descontado acumulativo |
| 0 | -2,324,000 | 1.0000 | -2,324,000 | -2,324,000 |
| 1 | 600.000 | 0.9009 | 540,541 | -1,783,459 |
| 2 | 600.000 | 0.8116 | 486,973 | -1,296,486 |
| 3 | 600.000 | 0.7312 | 438,715 | -857,771 |
| 4 | 600.000 | 0.6587 | 395,239 | -462,533 |
| 5 | 600.000 | 0.5935 | 356,071 | -106,462 |
| 6 | 600.000 | 0.5346 | 320,785 | 214,323 |
Período
de recuperación descontado = 5 + |-106,462| ÷ 320.785
= 5 + 106.462 ÷ 320.785
≈ 5 + 0,33
≈ 5,33 años
Ventajas y desventajas
Ventaja: el período de recuperación descontado es más confiable que el período de recuperación simple, ya que representa el valor del dinero en el tiempo. Es interesante notar que si un proyecto tiene un valor actual neto negativo, no recuperará la inversión inicial.
Desventaja: Ignora las entradas de efectivo del proyecto después del período de recuperación. Un proyecto atractivo que tenga entradas iniciales más bajas pero flujos de efectivo terminales más altos podría ser rechazado.
Temas relacionados
- Periodo de recuperación
- Valor presente neto
- Tasa interna de retorno
- Tasa de Contabilidad de Retorno
- Factor de valor actual
- Tasa de descuento