El perfil NPV de un proyecto o inversión es un gráfico del valor presente neto del proyecto correspondiente a diferentes valores de tasas de descuento. Los valores NPV se trazan en el eje Y y el WACC se traza en el eje X.
El perfil NPV muestra cómo cambia el NPV en respuesta a los cambios en el costo de capital. El punto en el que la curva NPV se cruza con el eje Y, es decir, el eje del costo de capital es la tasa interna de rendimiento del proyecto y donde los perfiles NPV de dos proyectos cualquiera se trazan juntos, su punto de intersección se denomina tasa de cruce.
Ejemplo
Supongamos que tiene un proyecto que requiere una inversión inicial de $10 millones y generará flujos de efectivo netos de $3,5 millones en cada uno de los próximos 5 años. Si queremos ver qué tan sensible es el valor presente neto del proyecto a la tasa de descuento, necesitamos encontrar los valores NPV para diferentes tasas de descuento, digamos 4%, 8%, 12%, 16% y 20%.
El VPN del proyecto a una tasa de descuento del 4% se puede determinar de la siguiente manera:
| VAN 4% | ||
| = $3,500,000 × | 1 − (1 + 4%) -5 | − $10,000,000 |
| 4% | ||
| = $5,581,378 | ||
Usando la misma ecuación, podemos encontrar los valores VPN del proyecto para otras tasas de descuento:
| Tasa de descuento | VAN del Proyecto 1 |
|---|---|
| 4% | $5,581,378 |
| 8% | $3,974,485 |
| 12% | $2,616,717 |
| dieciséis% | $1,460,028 |
| 20% | $467,142 |
| 24% | ($391,155) |
El siguiente gráfico es el perfil de VAN del proyecto:
Ahora, digamos que tenemos otro proyecto que requiere una inversión inicial de $5 millones y genera flujos de efectivo de $2 millones, $2,5 millones y $3 millones en cada uno de los próximos tres años, respectivamente.
El VAN del segundo proyecto al 4% sería de $1,901,457:
| VAN 4% | ||||||
| = | 2,5 millones de dólares | + | $ 3,0 millones | + | 3,5 millones de dólares | − $ 5,0 millones |
| (1+4%) 1 | (1+4%) 2 | (1+4%) 3 | ||||
| = $3,289,002 | ||||||
La siguiente tabla muestra el VAN del segundo proyecto a diferentes tasas de descuento:
| Tasa de descuento | VAN del Proyecto 2 |
|---|---|
| 4% | $3,289,002 |
| 8% | $2,665,244 |
| 12% | $2,114,955 |
| dieciséis% | $1,626,963 |
| 20% | $1,192,130 |
| 24% | $802,927 |
Si trazamos los perfiles de VPN de ambos proyectos, podemos encontrar su tasa de cruce, es decir, la tasa de descuento a la que un inversor es indiferente entre ambos proyectos porque sus VPN son iguales.
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