El margen EBITDA es la relación entre el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de una empresa y sus ingresos netos. Convierte el valor absoluto del EBITDA en una relación que facilita la comparación a lo largo del tiempo y entre diferentes empresas.
El EBITDA es una medida refinada de los ingresos porque excluye el efecto de las leyes fiscales, la estructura de capital y las estimaciones contables de los ingresos netos. Los impuestos se eliminan porque no los determina la administración de una empresa sino el gobierno y, por lo tanto, no reflejan directamente el desempeño de una empresa. De manera similar, la proporción relativa de deuda y capital en la estructura de capital de una empresa es una decisión puramente financiera y necesita esencialmente una representación del desempeño operativo. Por último, la depreciación y la amortización son algunas de las partidas de gastos más cruciales que son muy propensas a las diferencias en las políticas contables y las estimaciones contables.
El margen EBITDA estandariza el EBITDA con referencia a los ingresos netos y facilita el análisis de tendencias (entre diferentes períodos para una sola empresa) y el análisis transversal (entre diferentes empresas en la misma industria).
Fórmula
El margen EBITDA se calcula de la siguiente manera:
$$ \text{Margen EBITDA}=\frac{\text{EBITDA}}{\text{Ingresos netos}} $$
Ejemplo
Veamos cómo es útil el margen EBITDA. Todas las cantidades a continuación en USD en millones.
La siguiente tabla muestra extractos del estado de resultados y el estado de flujo de efectivo de PepsiCo.
| Período | 30/12/2017 | 31/12/2016 | 26/12/2015 | 27/12/2014 |
|---|---|---|---|---|
| Los ingresos totales | $63,525 | $ 62,799 | $63,056 | $66,683 |
| Gastos por intereses | $1,151 | $1,342 | $970 | $909 |
| Impuesto sobre la renta | $4,694 | $2,174 | $1,941 | $2,199 |
| Lngresos netos | $4,857 | $6,329 | $5,452 | $6,513 |
| Gastos de depreciación y amortización | $2,369 | $2,368 | $2,416 | $2,625 |
La siguiente tabla se relaciona con Coca Cola Company.
| Período | 31/12/2017 | 31/12/2016 | 31/12/2015 | 31/12/2014 |
|---|---|---|---|---|
| Los ingresos totales | $35,410 | $41,863 | $44,294 | $45,998 |
| Gastos por intereses | $841 | $733 | $856 | $483 |
| Impuesto sobre la renta | $5,560 | $1,586 | $2,239 | $2,201 |
| Lngresos netos | $1,248 | $6,527 | $7,351 | $7,098 |
| Gastos de depreciación y amortización | $1,260 | $1,787 | $1,970 | $1,976 |
La siguiente tabla muestra el cálculo de sus respectivos márgenes de utilidad neta y márgenes EBITDA:
| Relación | 31/12/2017 | 31/12/2016 | 31/12/2015 | 31/12/2014 |
|---|---|---|---|---|
| Margen neto de PepsiCo | 7,65% | 10,08% | 8,65% | 9,77% |
| Margen neto de The Coca Cola Company | 3,56% | 4,27% | 4,45% | 4,30% |
| Margen EBITDA de PepsiCO | 20,58% | 19,45% | 17,09% | 18,36% |
| Margen EBITDA de The Coca Cola Company | 25,16% | 25,40% | 28,03% | 25,56% |
Margen EBITDA de PepsiCo. para el ejercicio cerrado el 30 de diciembre de 2017 se calcula como sigue:
$$ \text{EBITDA}({\rm \text{PEP}} _ {\text{2017}})=\frac{\text{\$4,857}+\text{\$4,694}+\text{\$1,151} +\text{\$2,369}}{\text{\$63,525}}=\text{3.56%} $$
Utilizando la misma ecuación, se calculan todos los demás márgenes EBITDA.
El margen de beneficio neto muestra que PepsiCo. es más rentable. También destaca que la rentabilidad tanto de PepsiCo como de Coca Cola Company ha disminuido en general durante el período de cuatro años. Sin embargo, cuando observamos el margen EBITDA, muestra que Coca Cola Company tiene una mayor rentabilidad operativa en comparación con PepsiCo. El EBITDA también refuta nuestra conclusión anterior de que la rentabilidad de ambas empresas ha disminuido durante el período. Las siguientes tablas muestran una presentación gráfica del margen de utilidad neta vs margen EBITDA:
Si observa detenidamente, puede ver que los montos de impuestos para ambas empresas han sufrido un aumento importante en 2017. La depreciación, la amortización y los gastos por intereses también varían considerablemente entre dos empresas y con el tiempo. La exclusión de impuestos, gastos por intereses y depreciación y amortización de la medición de la rentabilidad crea una imagen más clara.
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