Llamada cubierta

La llamada cubierta es una estrategia de opción en la que el emisor de la opción escribe una opción de compra sobre un activo que ya posee. Se denomina opción de compra cubierta porque la obligación potencial en virtud de la opción de compra está cubierta por la propiedad de las acciones subyacentes.

La llamada cubierta es justo lo contrario de la llamada desnuda, que es una estrategia en la que el escritor de la opción escribe una opción de compra sin tener ninguna posición de cobertura en el activo subyacente.

Los inversores suscriben llamadas cubiertas cuando esperan que el precio de la acción subyacente suba pero se mantenga por debajo del precio de ejercicio (también llamado precio de ejercicio). Se embolsan la prima de la opción emitiendo las opciones de compra y esperan que caduquen fuera del dinero.

Fórmula de pago

El valor de una llamada cubierta al vencimiento se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:

La ganancia al vencimiento de un seguro se calcula de la siguiente manera:

Donde,
U _T = precio del activo subyacente en la fecha de ejercicio
U ₀ = precio del activo subyacente al inicio de la estrategia
X = precio de ejercicio

Ejemplo

Nick Mutuma trabaja como comerciante en New Millennium Securities. Escribió 100 opciones de compra sobre acciones de Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) cuando el precio de las acciones era de $155 por acción. Recibió una prima de $10 por opción por un precio de ejercicio de $160. Discuta la ganancia de la posición si el precio de las acciones de GS en la fecha de ejercicio es (a) $220, (b) $180, (c) $160, (d) $130 y (e) 0

Si el precio de las acciones de GS es de $220, el valor de la opción de compra será de $60 [=máximo de $0 y ($220 menos $160)], por lo que el titular de la opción la ejercerá. Nick tendrá que vender las acciones al titular de la opción por $160. Su ganancia total de la posición será de $ 1,500 como se calcula a continuación:

Beneficio de la llamada cubierta si el precio del subyacente es $220
= 100 × ($220 − $155 − máx [0, $220 − $160] + $10)

Si el precio de las acciones de GS es de $180, el valor de la opción de compra será de $20 y el emisor de la opción generará una ganancia de $1500:

Beneficio de la llamada cubierta si el precio del subyacente es $180
= 100 × ($180 − $155 − máx [0, $180 − $160] + $10)

Si el precio de las acciones es de $150, la ganancia para el emisor de la opción será de $1500.

Beneficio de la llamada cubierta si el precio del subyacente es $160
= 100 × ($160 − $155 − máx [0, $160 − $160] + $10)

Si el precio de las acciones es de $130, la ganancia para el escritor de opciones resulta ser -$1,500

Beneficio de la llamada cubierta si el precio del subyacente es $130
= 100 × ($130 − $155 − máx [0, $130 − $160] + $10)

Si el precio baja a $0, su pérdida máxima será de -$14 500

Beneficio de la llamada cubierta si el precio del subyacente es 0
= 100 × ($0 – $155 – máx. [0, $0 – $160] + $10)

La ganancia calculada arriba se puede trazar como se muestra a continuación. Este es el diagrama de ganancias de una llamada cubierta.