El índice de rentabilidad es una herramienta de presupuesto de capital que se utiliza para clasificar los proyectos en función de su rentabilidad. Se calcula dividiendo el valor actual de todas las entradas de efectivo por la inversión inicial. Los proyectos con mayor índice de rentabilidad son mejores.
Si bien el valor actual neto nos da el valor absoluto que agrega un proyecto, es incorrecto comparar directamente los valores actuales netos de diferentes inversiones. Digamos que hay dos proyectos, A y B, cada uno con un desembolso de inversión inicial de $10 millones y valores presentes netos de $2 millones y $2,2 millones respectivamente. Es incorrecto concluir que el Proyecto B es mejor solo porque tiene un valor presente neto más alto. Necesitamos calcular el valor presente neto agregado por cada proyecto por $1 de inversión inicial, es decir, su índice de rentabilidad.
Los proyectos con mayor índice de rentabilidad son mejores. Sin embargo, la decisión real debe intentar maximizar el valor actual neto total del proyecto teniendo en cuenta los fondos disponibles para la inversión inicial utilizando el racionamiento de capital.
Fórmula
El índice de rentabilidad se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:
| Índice de Rentabilidad = | Valor presente de los flujos de efectivo |
| Inversión inicial |
Dado que el VAN es igual al valor presente de los flujos de efectivo menos la inversión inicial, podemos escribir el valor presente del valor futuro como la suma del valor presente neto y la inversión inicial:
| Índice de Rentabilidad = | Inversión Inicial + Valor Presente Neto |
| Inversión inicial |
Esto nos da otra fórmula para el índice de rentabilidad:
| Índice de Rentabilidad = 1 + | Valor presente neto |
| Inversión inicial |
Ejemplo
Su empresa tiene $100 millones disponibles para invertir en las siguientes oportunidades potenciales de inversión:
| Proyecto | VAN | Inversión inicial |
|---|---|---|
| UN | $ 5 millones | $ 15 millones |
| B | $ 15 millones | $ 50 millones |
| C | $ 10 millones | $ 10 millones |
| D | $ 20 millones | $ 60 millones |
| mi | $ 12 millones | $ 35 millones |
Clasifique los proyectos en función de la rentabilidad e identifique los proyectos que deben aceptarse teniendo en cuenta las limitaciones del presupuesto de capital de la empresa.
Solución
Primero encontremos los índices de rentabilidad de cada proyecto:
| Proyecto | Índice de Rentabilidad | |
|---|---|---|
| UN | 1 + 5/15 | = 1,33 |
| B | 1 + 15/50 | = 1,30 |
| C | 1 + 10/10 | = 2,00 |
| D | 1 + 20/60 | = 1,33 |
| mi | 1 + 12/35 | = 1,34 |
La clasificación basada en el índice de rentabilidad es: Proyecto C, Proyecto E, Proyecto A y D y Proyecto B. Ahora, necesitamos maximizar el valor presente neto total que se puede lograr usando una inversión de $100 millones aplicando el concepto de racionamiento de capital.
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