Flujo de caja terminal

El flujo de efectivo terminal es el flujo de efectivo neto que se produce al final de un proyecto y representa los ingresos después de impuestos de la disposición de los activos del proyecto y la recuperación del capital de trabajo.

El flujo de caja terminal tiene dos componentes principales:

• Los ingresos de la disposición del equipo del proyecto, y
• flujos de efectivo asociados con la reversión del capital de trabajo al nivel que prevalecía antes del inicio del proyecto.

El flujo de caja terminal es un insumo importante en el proceso de elaboración del presupuesto de capital. Mientras que los flujos de efectivo netos periódicos uniformes se descuentan usando la fórmula del valor presente para la anualidad, el flujo de efectivo terminal se trata por separado de otros flujos de efectivo y se descuenta usando el valor presente de una fórmula de suma única.

Fórmula

El flujo de caja terminal se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:

Flujo de efectivo terminal

= Ingresos después de impuestos de la disposición ± Cambio en el capital de trabajo

Flujo de caja terminal

= Ingresos de ventas antes de impuestos − Impuesto sobre la disposición ± Cambio en el capital de trabajo

Flujo de caja terminal

= (S − BV) × (1 − T) + WC _N − WC _O

Donde,
S es el producto de la venta antes de impuestos,
BV es el valor en libros de los activos enajenados,
t es la tasa impositiva sobre las ganancias de capital,
WC _N es el nuevo nivel de capital de trabajo y
WC _O es el nivel anterior de capital de trabajo.

Ejemplo

Safe Energy está evaluando un nuevo proyecto de energía solar. Esperan que el equipo instalado tenga una vida económica de 5 años, después de lo cual será reemplazado por tecnología más nueva. La inversión inicial del proyecto asciende a $200 millones, de los cuales $20 millones corresponden al aumento del capital de trabajo. A efectos fiscales, el equipo se depreciará de forma lineal durante 5 años con un valor residual previsto de 20 millones de dólares. El analista financiero de la empresa proyecta que la maquinaria se puede enajenar por $40 millones. El capital de trabajo volverá a su nivel inicial al final de 5 años. La tasa impositiva aplicable a la ganancia por enajenación es del 20%.

Obligatorio: Calcular el flujo de caja terminal.

Solución

Impuesto sobre la disposición
= (Productos – Valor en libros) × Tasa de impuesto
= ($40 millones – $20 millones) × 20%
= $4 millones

Ingresos después de impuestos de la disposición
= $ 40 millones − $ 4 millones
= $ 36 millones

Flujo de caja terminal
= Ingresos después de impuestos de la disposición + Capital de trabajo recuperado
= $36 millones + $20 millones
= $56 millones