El flujo de efectivo por acción es una razón financiera que mide los flujos de efectivo operativos atribuibles a cada acción ordinaria. Es una variación de la utilidad por acción que sustituye la utilidad neta por flujos de efectivo netos de las operaciones. Si bien el ingreso neto está sujeto al juicio y discreción de la administración en la elección de políticas contables y la preparación de estimaciones contables, los flujos de efectivo netos de las actividades operativas son cifras más concretas y potencialmente más confiables.
Fórmula
| Flujo de caja por acción | |
| = | Flujos de Efectivo de Actividades Operativas – Dividendos Preferentes |
| Número medio ponderado de acciones | |
El número medio ponderado de acciones es una cifra calculada ponderando cada acción por la proporción del año en que permaneció en circulación.
Si una empresa prepara sus estados financieros de acuerdo con las NIIF y clasifica el dividendo pagado a los accionistas comunes como salida de efectivo de actividades operativas, debe volver a sumar los dividendos comunes a los flujos de efectivo netos de actividades operativas porque son parte de los flujos de efectivo atribuibles a los accionistas comunes.
Ejemplo
A continuación se presenta un extracto de los estados financieros de Holiday Travel and Tours para los ejercicios 2013 y 2014 preparados de acuerdo con US GAAP. Todos los montos están en millones de USD.
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Lngresos netos | 210 | 190 |
| dividendos preferentes | 20 | 44 |
| Dividendos comunes | 50 | 60 |
| Acciones ordinarias al inicio del ejercicio | 10 | 8 |
| Acciones ordinarias emitidas al final del segundo trimestre | 0 | 2 |
| flujos de efectivo por actividades operacionales | 150 | 110 |
Calcule los flujos de efectivo por acción para 2013 y 2014 y compárelos con las ganancias por acción de los años correspondientes.
Solución
Necesitamos calcular el número promedio ponderado de acciones ordinarias para ambos años:
| Promedio ponderado de acciones (2013) | ||||
| = 8 × | 12 | + 2 × | 6 | = 9 millones |
| 12 | 12 | |||
Promedio ponderado de acciones (2014)
= 10
2 millones de acciones emitidas al final del segundo trimestre de 2013 tienen un peso del 50% que representa los seis (de doce) meses en los que permanecieron en circulación. No hay nuevas emisiones en 2014, por lo que el número promedio ponderado de acciones ordinarias para 2014 es igual a las acciones ordinarias de apertura que permanecieron en circulación durante todo el año.
La siguiente tabla resume el cálculo de los ratios relevantes
| 2014 | 2013 | |
|---|---|---|
| Lngresos netos | 210 | 190 |
| Menos: dividendos preferentes | -20 | -44 |
| Utilidad atribuible a los accionistas comunes | 190 | 146 |
| Número medio ponderado de acciones ordinarias | 10 | 9 |
| Ganancias por acción (USD por acción) | 19.00 | 16.22 |
| Flujos de efectivo netos de las actividades operativas | 150 | 110 |
| Menos: dividendos preferentes | -20 | -44 |
| Flujos de efectivo netos atribuibles a accionistas comunes | 130 | 66 |
| Número medio ponderado de acciones ordinarias | 10 | 9 |
| Flujo de efectivo por acción (USD por acción) | 13.00 | 7.33 |
El EPS ha aumentado durante el año y este hecho está respaldado por el aumento en el flujo de efectivo por acción durante el mismo período. Sugiere que el aumento de las EPS no se debe solo a un truco contable, sino que está respaldado por flujos de efectivo reales. Como inversionista, nos sentiremos más seguros en nuestro análisis.