Exposición Económica

La exposición económica es un tipo de riesgo de tipo de cambio que resulta de cambios imprevistos a largo plazo en los tipos de cambio que afectan los flujos de efectivo futuros a través de su efecto sobre la posición competitiva, el crecimiento de las ventas, la fijación de precios y la estructura de costos.

La exposición económica afecta ampliamente las entradas y salidas de efectivo de una empresa, de modo que la valoración final de la empresa se ve afectada. Afecta a la rentabilidad del modelo de negocio de una empresa y su posición estratégica.

La exposición económica difiere de la exposición a transacciones en que la exposición a transacciones da como resultado ganancias o pérdidas en transacciones individuales que ya se han ejecutado pero aún no se han liquidado, pero la exposición económica surge de cambios inesperados en los ingresos y costos a largo plazo que resultan de los movimientos del tipo de cambio. La exposición económica también difiere de la exposición de conversión (también denominada exposición contable) porque la exposición de conversión afecta los ingresos contables cuando los estados financieros en moneda extranjera de las subsidiarias se convierten a la moneda de presentación, mientras que la exposición económica afecta las entradas y salidas de efectivo de la matriz y/o las subsidiarias. sí mismo.

Ejemplo

Consideremos una empresa estadounidense que genera sus principales ingresos en euros. Si a largo plazo el euro se deprecia frente al dólar estadounidense, el valor en dólares estadounidenses de su flujo de ingresos denominado en euros caerá, lo que reducirá su flujo de caja libre y, por lo tanto, afectará negativamente la riqueza de sus accionistas. Lo contrario se aplica a una empresa cuyos costos principales están denominados en moneda extranjera. Consideremos a Apple, Inc., que debe pagar a las empresas chinas en renminbi. Si el renminbi se deprecia con respecto al dólar estadounidense, Apple deberá pagar menos dólares estadounidenses a las empresas chinas. Engordará los flujos de caja libres de la empresa y aumentará el precio de sus acciones.

Gestión de la exposición económica

De las tres exposiciones principales de tipo de cambio, es decir, exposición de transacciones, exposición de conversión y exposición económica, la exposición económica es la más difícil de gestionar. Se debe a que las tasas de cambio de divisas están determinadas por una miríada de factores, como las tasas de inflación, las tasas de interés, la política fiscal, la política monetaria, etc., que están fuera del control de una empresa. A diferencia de la exposición económica, no se puede gestionar a través de contratos de derivados como forwards, futuros, opciones y swaps. Sin embargo, el impacto de la exposición económica se puede reducir a través de las siguientes estrategias:

• Diversificar su flujo de ingresos en términos de las monedas involucradas. Existe la posibilidad de que el impacto de la apreciación de una moneda compense potencialmente el impacto de la depreciación de otra moneda.
• Ubicar sus operaciones en diferentes países dependiendo de sus mercados objetivo. Por ejemplo, establecer plantas en diferentes zonas monetarias cubrirá naturalmente las entradas y salidas de efectivo porque la exposición a los ingresos se compensará con la exposición a los costos si ambos están en la misma moneda.
• Préstamo en moneda extranjera si los ingresos significativos provienen de esa moneda. En este caso, una desaceleración en los ingresos debido al movimiento de moneda extranjera será parcialmente compensada por una reducción en las salidas de efectivo relacionadas con intereses.