Costos hundidos vs Costos de oportunidad

En el análisis de presupuesto de capital, los costos irrecuperables son costos en los que ya se incurrió y que no necesitan reflejarse en los flujos de efectivo incrementales utilizados para la estimación del valor actual neto y la tasa interna de retorno. Los costos hundidos se denominan así porque no se pueden recuperar.

Los costos de oportunidad, por otro lado, son costos que no implican necesariamente salidas de efectivo, pero que deben tenerse en cuenta porque reflejan la pérdida de beneficios que podría haberse obtenido en otro lugar. Los costos de oportunidad se denominan así porque reflejan la oportunidad perdida de obtener ganancias a partir del uso alternativo de los fondos asignados al proyecto en consideración.

Las decisiones de presupuesto de capital se basan en flujos de efectivo incrementales actuales y futuros y no en flujos de efectivo pasados. Por lo tanto, al calcular el desembolso de inversión inicial neto, los analistas deben ignorar los costos irrecuperables e incluir los costos de oportunidad en su análisis.

Ejemplo

Green Metro, Inc. es una empresa interesada en proyectos de transporte público en países en desarrollo. La compañía completó recientemente un estudio de modelado de tráfico de una ciudad del sur de Asia a un costo de $ 5 millones, que reveló algunas áreas de inversión atractivas para que la compañía considere.

Una opción es invertir en un corredor exclusivo para autobuses a lo largo de la arteria principal de la ciudad. Requiere una inversión inicial de $270 millones y generaría flujos de efectivo netos de $20 millones durante los próximos 20 años.

La empresa también es proveedora de sofisticados equipos de emisión de billetes electrónicos para otras empresas de transporte, que cuestan 20 millones de dólares por corredor de autobús exclusivo y se venden en 30 millones de dólares.

El siguiente es el cálculo del desembolso de inversión inicial neto:

Identifique cualquier error en el cálculo anterior.

Solución

Es necesario realizar dos ajustes en el cálculo del desembolso de inversión neto.

1. El costo del equipo de emisión de boletos electrónicos debe incluirse en su precio de venta de $30 millones en lugar de su costo de $20 millones. Esto se debe a que aunque la empresa gastará $20 millones en la producción interna del sistema, podría vender este sistema a $30 millones y obtener una ganancia de $10 millones. El uso de un sistema de emisión de boletos electrónicos en su propio proyecto daría como resultado $10 millones menos de ganancias en otros lugares, por lo que estos $10 millones deberían reflejarse en la inversión inicial neta.
2. El costo del estudio de modelado de tráfico no debe incluirse en el desembolso de inversión neto porque es un costo irrecuperable. El estudio se realizó antes de tomar cualquier decisión de inversión y no afecta los flujos de caja futuros del proyecto.