Costo de la deuda después de impuestos

El costo de la deuda después de impuestos es el costo neto de la deuda determinado ajustando el costo bruto de la deuda por sus beneficios fiscales. Es igual al costo de la deuda antes de impuestos multiplicado por (1 – tasa impositiva). Es el costo de la deuda que se incluye en el cálculo del costo promedio ponderado de capital (WACC).

Las leyes fiscales en muchos países permiten la deducción a cuenta del gasto por intereses. El efecto de esta deducción es una reducción en la base imponible y la consiguiente reducción en el impuesto sobre la renta. La reducción en el impuesto sobre la renta debido al gasto por intereses se denomina protección fiscal por intereses . Debido a este beneficio fiscal de los intereses, el costo efectivo de la deuda es menor que el costo bruto de la deuda.

Fórmula

El costo de la deuda después de impuestos se puede determinar utilizando la siguiente fórmula:

Costo de la deuda después de impuestos = Costo de la deuda
antes de impuestos × (1 – Tasa de impuestos)

El costo bruto o antes de impuestos de la deuda es igual al rendimiento al vencimiento de la deuda. El tipo impositivo aplicable es el tipo impositivo marginal. Cuando la deuda no es negociable, el costo de la deuda antes de impuestos se puede determinar comparándolo con el rendimiento de otras deudas con la misma calidad crediticia.

Ejemplo

iQ Systems tiene ganancias antes de intereses e impuestos de $200 millones. Tiene una deuda que devenga intereses de $ 50 millones con una tasa de interés del 8%. La tasa impositiva marginal de la empresa es del 35%. Encuentre el costo de la deuda después de impuestos en dólares y en porcentaje.

El costo de la deuda (es decir, el gasto por intereses) es de $4 millones [= $50 millones × 8%].

Ganancias antes de impuestos
= $200 millones – $4 millones
= $196 millones

Gasto por impuestos
= $ 196 millones × 35%
= $ 68,6 millones

Utilidad neta
= $196 millones × (1 – 35%)
= $196 millones – $68,6 millones
= $127,4 millones

Si no hubiera deuda, no habría gastos por intereses y los gastos por impuestos serían de $70 millones [=$200 millones × 35%]

La existencia de deuda ha reducido el gasto fiscal en $ 1,4 millones [= $ 70 millones – $ 68,6 millones] y este es el escudo fiscal de intereses.

El verdadero costo de la deuda, es decir, el costo de la deuda después de impuestos es el siguiente

Costo de la deuda después de impuestos
= costo total de la deuda – protección fiscal por intereses
= $4 millones – $1,4 millones
= $2,6 millones

En términos porcentuales, el costo de la deuda después de impuestos = 8 % × (1 – 35 %) = 5,2 %. Esto es exactamente igual a la relación entre el gasto por intereses después de impuestos en dólares y el saldo principal de la deuda (es decir, $2,6 millones/$50 millones = 5,2%).

Temas relacionados

  • Costo de la deuda
  • Cupón de pago
  • WACC
  • Cautiverio
  • Contabilización de impuestos sobre la renta
  • Tasa de impuesto marginal
  • Rendimiento al vencimiento (YTM)