Contratos futuros

Un contrato de futuros es un contrato estandarizado negociado en bolsa sobre una moneda, una materia prima, un índice bursátil, un bono, etc. (llamado activo subyacente o simplemente subyacente) en el que el comprador acuerda comprar el subyacente en el futuro a un precio acordado hoy.

Un contrato de futuros es una importante herramienta de gestión de riesgos que permite a las empresas cubrir su riesgo de tipo de interés, el riesgo de tipo de cambio y algunos riesgos comerciales asociados con los precios de las materias primas. También los utilizan los inversores para obtener exposición a una acción, un bono, un índice bursátil o cualquier otro activo financiero.

Comprar vs vender un contrato de futuros

Comprar un contrato de futuros significa que te comprometes a comprar el activo subyacente (acciones, materias primas, etc.) al precio de ejercicio mencionado. Del mismo modo, vender un contrato de futuros significa que en realidad está vendiendo el subyacente. El comprador de un contrato de futuros tiene una posición larga en el activo subyacente, mientras que el vendedor tiene una exposición corta .

Contrato de futuros vs contrato a plazo

Un contrato de futuros se diferencia de un contrato a plazo en que se negocia en una bolsa, requiere que se pague un margen por adelantado a la bolsa y que se ajusta periódicamente al mercado.

cámara de compensación

Debido a que los contratos de futuros están estandarizados, existe un mercado activo en el que los participantes pueden negociar sus contratos de futuros antes de su fecha de vencimiento. Tal intercambio se llama cámara de compensación. La Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX), la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT) y la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (CBOE) son las principales bolsas en las que se pueden negociar futuros.

Márgen Requerido

Las partes que buscan comprar o vender contratos de futuros deben mantener un margen con el intercambio. Le da al intercambio una seguridad de que tiene los fondos necesarios para cumplir con su obligación en caso de cualquier movimiento de precios adverso.

El margen inicial se refiere a la cantidad que las partes depositan en la cámara de compensación al inicio del contrato de futuros. Si como resultado del proceso de ajuste al mercado, el saldo de la parte disminuye por debajo del margen de mantenimiento, el margen mínimo que deben mantener, reciben una llamada de margen.

Marcando al mercado

Marking to market se refiere al proceso adoptado por las cámaras de compensación/bolsas de valores para calcular y liquidar el pago neto de los contratos de futuros periódicamente, por lo general diariamente. El intercambio acredita el monto diferencial en la cuenta de margen si una de las partes gana en el contrato de futuros y utiliza el saldo del margen si la parte ha perdido dinero debido al movimiento de precios.

Precio al contado vs precio futuro

El precio al contado es el precio del activo subyacente al inicio del contrato de futuros, es decir, en el momento 0. El precio a plazo es el precio del subyacente al que el contrato de futuros estipula que el intercambio tendrá lugar en el momento T.

Fórmula de precio a plazo

El precio de futuros, es decir, el precio al que el comprador se compromete a comprar el activo subyacente, se puede calcular utilizando las siguientes fórmulas:

FP ₀ = S ₀ × (1+i) ^t

Donde,
FP ₀ es el precio de futuros,
S ₀ es el precio spot del subyacente,
i es la tasa libre de riesgo y t es el período de tiempo.

La fórmula es un poco diferente para el contrato de futuros en el que el activo subyacente tiene entradas o salidas de efectivo durante el plazo del contrato de futuros, por ejemplo, acciones, bonos, materias primas, etc.

Valor de un contrato de futuros

El valor de un contrato de futuros es diferente del precio futuro. Es el valor de la posición larga o corta en el propio contrato de futuros y depende de si el precio de contado del activo subyacente en el momento de la valoración es superior o inferior al precio de futuros acordado y al tipo de interés libre de riesgo.

Valor al inicio

El valor del contrato de futuros para el comprador (es decir, la parte con posición larga) al inicio es cero y el valor al vencimiento es igual a la diferencia entre el tipo de cambio al contado asociado en la fecha de vencimiento menos el precio de futuros, es decir, el precio al que se firmó el contrato de futuros. comprado

V _T = S _T – F ₀

Donde,
V _T es el valor al vencimiento,
S _T es el precio al contado al vencimiento y
F ₀ es el precio de futuros buscado a través del contrato de futuros.

Valor después del inicio pero antes de la fecha de vencimiento

Debido a que los contratos de futuros se negocian en una bolsa, las partes pueden venderlos en cualquier momento entre la fecha de inicio y la fecha de vencimiento. En tal caso, el valor del contrato de futuros es igual a la diferencia entre el precio al contado en ese momento (indicado como S _t ) menos el valor presente del precio de futuros bloqueado en el momento t. El valor del futuro de futuros F ₀ que esperábamos obtener en el momento T se puede calcular descontando el precio de futuros (F ₀ ) a una tasa libre de riesgo r para el período de tiempo restante (es decir, T menos t). El valor del contrato de futuros se puede calcular de la siguiente manera:

$$ \text{V} _ \text{t}=\text{S} _ \text{t}-\frac{\text{F} _ \text{0}}{{(\text{1}+ \text{r})}^{(\text{T}-\text{t})}} $$

Ejemplo

Su empresa ofrece a sus clientes la opción de pagar en bitcoin. Aproximadamente el 0,5 % de sus ingresos mensuales se recauda en bitcoins, por lo que no ha sentido la necesidad de cubrir la exposición. Sin embargo, su equipo de ventas le dice que recientemente firmaron un contrato que resultará en un pago particularmente grande de 200 bitcoins en 3 meses. Debido a la extrema volatilidad de las criptomonedas, decide cubrir la exposición.

CBOE ofrece futuros de bitcoin con un multiplicador de uno y debido a que actualmente tiene una posición larga en bitcoin, debe obtener una posición corta en futuros de bitcoin, es decir, debe vender 200 futuros.

Vende 200 contratos XBT/K8 con un valor futuro de $6,820. El contrato vence en 90 días.

El valor de su contrato al inicio es cero. En la fecha de liquidación, si el precio de bitcoin ha bajado a $6400, el pago para la parte con posición larga es el siguiente:

$$ \\ \text{V} _ \text{T} =\text{S} _ \text{T}-\text{F} _ \text{0} \\ \text{V} _ \text{ T} =\text{200}\times\text{\$6400}-\text{200}\times\text{\$6820} \\ \text{V} _ \text{T} =-\text{\$84 000 } $$

Debido a que tiene una posición corta, el pago será exactamente opuesto al pago de la posición larga. Su beneficio asciende a $ 84.000. Al vender los futuros, garantiza que obtendrá al menos $ 6,820 por bitcoin sin importar lo que suceda con el precio de bitcoin. Puede vender los 200 bitcoins al precio de contado al vencimiento de $ 6400 por ganancias de $ 1 280 000 y recibir $ 84 000 como ganancia en el contrato de futuros. Por lo tanto, sus flujos de efectivo netos son $1,364,000; que es igual al precio que bloqueó, es decir, 200 multiplicado por $6,820.