Contrato anticipado

Un contrato a plazo es un acuerdo en el que una de las partes se compromete a comprar una divisa, obtener un préstamo o comprar una materia prima en el futuro a un precio determinado hoy. El contrato a plazo de tipos de cambio, el contrato a plazo de tipos de interés (también llamado contrato a plazo de tipos de interés) y los contratos a plazo de materias primas son los tres tipos principales de contratos a plazo.

Los contratos a plazo son instrumentos derivados utilizados principalmente por las empresas para cubrir sus riesgos. Sin embargo, también se pueden utilizar para especular con divisas, materias primas, bolsa de valores, bonos, tipos de interés, etc. Se dice que la parte que accede a comprar la materia prima, obtener un préstamo o comprar una divisa, etc., tiene una posición larga mientras que se dice que la otra parte tiene una posición corta.

Un contrato a plazo se diferencia de un contrato a futuro en que los contratos a plazo son contratos a plazo estandarizados negociados en bolsas de futuros establecidas, mientras que los contratos a plazo son instrumentos extrabursátiles hechos a la medida de los requisitos exactos de las contrapartes, es decir, las partes que participan en el contrato anticipado.

Fórmula

Al vencimiento del contrato a plazo, esa ganancia que acuerda la parte con posición corta, es decir, la parte que ha comprado el producto o la moneda a plazo, se puede calcular como la diferencia entre la tasa al contado al vencimiento y la tasa futura acordada en el momento 0. Se puede utilizar la siguiente fórmula:

Beneficio por posición larga

= (S _t − F ₀ ) × Q

Donde S _t es la tasa al contado en el momento t, es decir, la tasa de vencimiento, F ₀ es la tasa a plazo acordada al inicio del contrato, es decir, en el momento 0 y Q es la cantidad de mercancía o moneda, etc.

Un contrato a plazo es un juego de suma cero. Cualquier beneficio (pérdida) que se acumule en la posición larga es la pérdida (beneficio) de la posición corta.

Ejemplo

Es el 1 de marzo de 2017 y trabajas en el departamento de gestión de riesgos de una aerolínea. Su empresa necesita 2 millones de galones de combustible para fines de abril. La tarifa al contado es de $2 por galón y espera que el precio aumente a $2.3 durante las temporadas de primavera debido a la mayor demanda estacional. Puede negociar un contrato a plazo con un comercializador de petróleo para la entrega de 2 millones de galones el 30 de abril de 2017 a $2,1 por galón. Al celebrar el contrato, se compromete a negociar si los precios del combustible no aumentan como esperaba o incluso si disminuyen.

El 30 de abril de 2017, puede cerrar el contrato comprando el combustible a la comercializadora de petróleo que requiere la entrega física o simplemente liquidarlo pagando (recibiendo) la diferencia entre la nueva tarifa stop y la tarifa pactada.

Digamos que el precio real del combustible es de $2,3 por galón el 30 de abril de 2017, puede comprar pagar $4,2 millones a la empresa comercializadora de petróleo y obtener la entrega de 2 millones de galones de combustible. Alternativamente, puede comprar el combustible de cualquier otro proveedor por un monto de $ 4,6 millones y recibir $ 0,4 en efectivo de la empresa comercializadora de petróleo. La cantidad que recibe es su ganancia en el contrato a plazo:

Beneficio por posición larga

= ($2,3 − $2,1) × 2 millones

= $0,4 millones

Su coste neto sigue siendo de 4,2 millones de dólares, es decir, 4,6 millones de dólares pagados para comprar combustible en el mercado al contado menos el beneficio de su posición a plazo.

En un universo paralelo, los países de la OPEP aumentan su producción de petróleo desplomando drásticamente el precio del combustible a $ 1,8 por galón para el 30 de abril de 2017. Todavía debe pagar a la empresa comercializadora de petróleo una cantidad de $ 4,2 millones por la entrega física. Alternativamente, puede comprar el combustible en el mercado al contado por $ 3,6 millones (= $ 1,8 × 2 millones), pero debe pagar la pérdida en la que incurrió en la posición a plazo a la empresa de comercialización de petróleo. Su pérdida asciende a $0,6 millones y su costo neto/total de combustible es de $4,2 millones, es decir, el precio pagado en el mercado al contado de $3,6 millones más la pérdida incurrida de $0,6 millones.

Puede ver que ha bloqueado un precio de $ 2.1. Su pago total es de $ 4,2 millones, sin importar lo que suceda en el mercado al contado antes del tiempo de vencimiento. Sin embargo, los contratos a plazo lo exponen al riesgo de contraparte, el riesgo de que la empresa comercializadora de petróleo no pueda cumplir con su obligación. Es mejor participar en contratos de futuros que difieren de los contratos a plazo en dos formas: (a) se negocian en una bolsa que garantiza el pago y el riesgo de incumplimiento es muy bajo y (b) se recalculan sus ganancias o pérdidas en el contrato con frecuencia y ajustado en efectivo de inmediato.