Cobertura del mercado monetario

La cobertura del mercado monetario es una cobertura contra la exposición al riesgo de tipo de cambio, creada al pedir prestado o depositar una suma de dinero adecuada ahora para fijar pagos y cobros en moneda nacional.

Cualquier negocio que participe en transacciones en moneda extranjera en las que se retrase la fecha de pago/recibo, está expuesto al riesgo de que el valor de la moneda extranjera pueda cambiar entre la fecha de transacción y la fecha de pago/recibo.

Los pasos necesarios para crear una cobertura utilizando el mercado monetario dependen de si la empresa espera pagar o recibir una suma en moneda extranjera. Esto se demuestra a continuación:

Recibo de Moneda Extranjera

Si una empresa espera recibir moneda extranjera de, por ejemplo, un cliente, está expuesta al riesgo de que la moneda extranjera valdrá menos en comparación con la moneda nacional cuando finalmente la reciba la empresa. Utilizando el mercado de dinero, la empresa puede protegerse contra el riesgo cambiario tomando prestado en moneda extranjera ahora, una cantidad igual al valor presente de la suma por cobrar en el futuro. El monto a prestar se calcula mediante la siguiente fórmula:

$$ \text{Préstamo extranjero} (\text{F} _ \text{l}) = \frac {\text{Recibo extranjero}} {( \text{1}+\text{r} _ {\text{ fb}})^\text{n}} $$

Donde r _fb es la tasa de endeudamiento en moneda extranjera para un período determinado y n representa el número de períodos entre el presente y la fecha de recepción.

Al final del período de exposición, la suma de los intereses y el principio pagadero del préstamo en moneda extranjera coincidirá exactamente con el monto recibido en última instancia en moneda extranjera, lo que significa que el recibo real del cliente se utilizará para pagar el préstamo.

La empresa convierte inmediatamente el préstamo extranjero a moneda nacional al tipo de cambio al contado. Se supone que la suma en moneda nacional se deposita a la tasa de interés nacional durante el período hasta la recepción de la moneda extranjera. En caso de cotización directa:

Depósito Interno (D _d ) = F _l × Tasa Spot

La empresa gana intereses sobre la moneda nacional depositada. El efecto final de esta estrategia de cobertura es que la empresa obtiene una suma en moneda nacional calculada mediante la fórmula:

$$ \text{Valor doméstico final} = \text{D} _ \text{d} \times (\text{1}+\text{r} _ {\text{dd}})^\text{n} $$

Donde r _dd es la tasa pasiva interna para el período y n representa el número de períodos. La cobertura fija el tipo de cambio para la empresa en el siguiente valor:

$$ \text{Tipo de cambio efectivo}=\frac{\text{Valor nacional final}}{\text{Recibo de divisas}} $$

Pago de Moneda Extranjera

Si una empresa debe pagar moneda extranjera en el futuro a, por ejemplo, un proveedor, está expuesta al riesgo de apreciación de la moneda extranjera frente a la moneda nacional. Se puede crear una cobertura a través del mercado monetario mediante el depósito de una suma calculada de moneda extranjera para el período comprendido entre ‘ahora’ y la fecha de pago.

El principal más los intereses recibidos al final del período de depósito deben ser iguales al monto a pagar para que cuando finalice el período de depósito, los ingresos del banco se utilicen para pagar al proveedor. Esto significa que el depósito externo es el valor presente del pago externo.

$$ \text{Depósito Extranjero} (\text{F} _ \text{d}) =\frac{ \text{Pago Extranjero} }{ ( \text{1} + \text{r} _ {\text{ fd}} ) ^\text{n}} $$

Donde r _fd es la tasa de depósitos extranjeros para un período dado y n es el número de períodos para la duración entre ‘ahora’ y la fecha de pago.

La empresa tendrá que comprar moneda para depósito extranjero. Se supone que se obtiene un préstamo interno para comprar la moneda extranjera. La cantidad a tomar prestada si las cotizaciones de cambio son directas viene dada por la siguiente fórmula:

$$ \text{Préstamo doméstico}\ (\text{D} _ \text{l}) = \text{F} _ \text{d} \times \text{Tasa al contado} $$

El pasivo total sobre el préstamo interno al final del período de exposición viene dado por:

$$ \text{Valor doméstico final} = \text{D} _ \text{l} \times (\text{1}+\text{r} _ {\text{db}})^\text{n} $$

Donde r _db es la tasa de interés de los préstamos internos para un período determinado y n es el número de períodos en la duración de la exposición al riesgo.

$$ \text{Tipo de cambio efectivo}=\frac{\text{Valor doméstico final}}{\text{Pago extranjero}} $$

Ejemplo

Supongamos que la moneda nacional de una empresa es DC y la moneda extranjera en la que la empresa realiza transacciones es FC. La empresa tiene que pagar FC 100 000 a un proveedor en 1 año. Un cliente importante también pagará a la empresa FC 20 000 en 6 meses. El tipo de cambio FC-DC es volátil y la empresa desea fijar sus cuentas por pagar y por cobrar en DC. Las tasas de interés anuales son del 8% y 10% para DC y FC respectivamente. El tipo de cambio al contado es de 3 unidades de DC por 1 unidad de FC. Ignorar la diferencia entre las tasas de interés activas y pasivas; y la diferencia entre las cotizaciones de intercambio de oferta y demanda, se creará una cobertura utilizando el mercado de dinero de la siguiente manera:

Recibo

$$ \text{Número de períodos} = \text{n} = \frac{\text{6}}{\text{12}} = \text{0,5} $$

$$ \text{Préstamo extranjero} = \frac {\text{20,000}} {( \text{1}+ \text{10%} ) ^{\text{0.5}} } \approx \text{19,069} $ ps

$$ \text{Depósito doméstico} =\ \text{19,069} \times \text{3} \approx \text{57,207} $$

$$ \text{Valor doméstico final} = \text{57,207} \times (\text{1}+\text{8%} )^{\text{0.5}} \approx \text{59,451} $$

$$ \text{Tipo de cambio efectivo}=\frac{\text{59.451}}{\text{20.000}} \approx \text{2,973} $$

Pago

$$ \text{Número de períodos} = \text{n} = \text{1} $$

$$ \text{Depósito Extranjero} =\frac{\text{100,000} }{ ( \text{1} + \text{10%} )^\text{1}} \approx \text{90,909} $$

$$ \text{Préstamo doméstico} = \text{90,909} \times \text{3} $$

$$ \text{Valor doméstico final} = \text{272,727} \times (\text{1}+\text{8%})^\text{1} \approx \text{294,545} $$

$$ \text{Tipo de cambio efectivo}=\frac{\text{294 545}}{\text{100 000}} \approx \text{2,945} $$