Ciclo operativo neto

El ciclo operativo neto mide la cantidad de días en promedio que el efectivo de una empresa está inmovilizado en inventarios y cuentas por cobrar. Es igual a los días de existencias pendientes más los días de ventas pendientes menos los días pendientes de pago. También se le llama ciclo de conversión de efectivo.

Un ciclo operativo comienza con la compra de materia prima, generalmente a crédito. El número de días en que una empresa paga a sus acreedores se llama días pendientes de pago. Las materias primas se procesan y se convierten en productos terminados que se venden a los clientes. Rara vez ocurre que los productos terminados se vendan a los clientes de inmediato. En cambio, las empresas están obligadas a mantener un stock de inventarios. El número de días que tarda una empresa en vender los inventarios se denomina días de inventarios en circulación. Los inventarios se venden predominantemente a crédito, lo que significa que la empresa debe esperar un cierto número de días hasta que reciba efectivo de los clientes. El tiempo que se tarda en cobrar las cuentas por cobrar en promedio se denomina días de ventas pendientes.

Ciclo operativo neto vs ciclo operativo

El número de días que tarda una empresa en vender inventarios y cobrar efectivo de los clientes se denomina ciclo operativo. Pero debido a que una empresa ha obtenido inventarios a crédito, el número neto de días que su efectivo está inmovilizado es en realidad menor que los días pendientes de pago. El siguiente gráfico ilustra la relación:

Fórmula

La siguiente fórmula se puede utilizar para calcular el ciclo operativo neto:

$$ \text{Ciclo operativo neto}=\text{DIO}+\text{DSO}-\text{DPO} $$

Donde DIO son los días de venta de inventarios, DSO son los días de venta de inventarios y DPO son los días de pago pendiente que representan el número de días que le toma a la empresa vender inventarios, recibir cobros de cuentas por cobrar y pagar a los acreedores, respectivamente.

Las siguientes fórmulas se pueden utilizar para calcular DIO, DSO y DPO

$$ \text{DIO}=\frac{\text{D}}{\text{Coeficiente de rotación de inventario}}=\frac{\text{365}}{\text{COGS}/\text{Promedio de inventarios}} $$

$$ \text{DSO}=\frac{\text{D}}{\text{Ratio de rotación de cuentas por cobrar}}=\frac{\text{365}}{\text{Ingresos}/\text{Promedio de cuentas por cobrar}} $$

$$ \text{DIO}=\frac{\text{D}}{\text{Coeficiente de rotación de cuentas por pagar}}=\frac{\text{365}}{\text{Compras}/\text{Promedio de cuentas por pagar}} $$

Donde D es el número de días para los que están disponibles los índices de rotación pertinentes, es decir, 365 en el caso de un año.

Ejemplo

A continuación se muestra un extracto de los estados financieros de HP para el año fiscal 2017.

Calcular el ciclo operativo neto dados los siguientes datos:

Los ingresos para el año fiscal 2017 son de $52,056 millones y el costo de los ingresos es de $42,478 millones, respectivamente. Suponga que el 75% del costo de los ingresos representan compras de materias primas.

La siguiente tabla calcula los índices de días constituyentes pendientes, es decir, DIO, DSO y DPO:

El ciclo operativo neto se puede calcular de la siguiente manera:

$$ \text{Ciclo operativo neto}=\text{36}+\text{36,64}-\text{139,67}=-\text{67,03} $$

La empresa tiene un ciclo operativo neto negativo, lo que demuestra que la empresa está utilizando efectivamente el dinero de sus acreedores como capital de trabajo. La empresa tardó en promedio 36 días en vender sus inventarios y 36,64 días en recibir efectivo de sus clientes, es decir, distribuidores, etc., pero retrasó el pago a sus proveedores hasta el día 140. Si bien es bueno para los accionistas de la compañía que la compañía mantenga bajo su capital de trabajo, deben asegurarse de que los largos días de pago pendientes no se deban a ningún problema de liquidez.