Características básicas y tipos de bonos

Los bonos son instrumentos financieros emitidos por corporaciones o gobiernos (llamados el emisor) a inversionistas (llamados tenedores de bonos) que representan el monto de la deuda que el emisor debe a los tenedores de bonos.

Los bonos son los instrumentos de deuda más populares porque permiten a los emisores obtener capital de deuda a un costo menor que los préstamos bancarios u otras formas de financiamiento de deuda. Cada emisión de bonos se rige por un contrato llamado contrato de emisión de bonos que especifica las condiciones y enumera los convenios que el emisor debe cumplir. Los convenios son obligaciones legales que el contrato de emisión de bonos impone al emisor con respecto a las acciones que debe tomar y las acciones que debe evitar.

Caracteristicas basicas

Si bien los términos de los diferentes bonos varían mucho entre sí, todos tienen ciertas características básicas, como se describe a continuación:

Valor nominal

Cada bono tiene un valor nominal (que también se denomina valor nominal o principal). Es el monto principal sobre el cual se calcula el pago del cupón. En la mayoría de los casos, también es la cantidad que el emisor debe devolver al tenedor del bono en la fecha de vencimiento. El valor a la par generalmente difiere del precio de emisión del bono porque, debido a la diferencia entre la tasa del cupón y la tasa de rendimiento requerida, un bono puede venderse inicialmente con un descuento o una prima.

Tasa de interés del cupón

La mayoría de los bonos pagan intereses periódicos llamados bonos de cupón. La tasa de interés del cupón (también llamada tasa de interés establecida o rendimiento nominal) es la tasa de porcentaje anual que se aplica al valor nominal del bono para calcular el pago del cupón.

Los diferentes bonos tienen una frecuencia de cupón diferente, el número de pagos de cupón por año. Además, la tasa de interés del cupón puede ser fija o variable, es decir, indexada a algún índice de referencia de interés subyacente, como LIBOR, etc.

Fecha de vencimiento

La fecha de vencimiento de un bono es la fecha en la que el emisor devuelve el valor de vencimiento del bono (que suele ser igual al valor nominal) al tenedor del bono. En la mayoría de los casos, la fecha de vencimiento es fija, pero en algunos bonos, como los bonos exigibles, con opción de venta o convertibles, la fecha de vencimiento depende de la ocurrencia de algún evento.

El tiempo restante en un bono hasta el vencimiento se llama tenor.

Valor al vencimiento

El valor de vencimiento del bono es el flujo de efectivo final del bono (que representa el principal) que se produce en la fecha de vencimiento. Por lo general, es igual al valor nominal, pero también puede ser diferente dependiendo de si el bono tiene alguna disposición de compra o venta.

Colateral y mejora de crédito

Muchas emisiones de bonos están respaldadas por los activos del emisor o garantías financieras de terceros. Además, las diferentes emisiones de bonos tienen una clasificación diferente en lo que respecta a su derecho a recibir el producto de la liquidación si el emisor incumple.

Rendimiento de los bonos

El rendimiento de los bonos es la tasa de descuento a la que el valor presente de los flujos de efectivo de los bonos es igual al precio de mercado del bono. Algunas medidas del rendimiento de los bonos incluyen el rendimiento actual, el rendimiento hasta el vencimiento, el rendimiento a la vista, etc.

tipos de bonos

Los bonos se clasifican en diferentes tipos dependiendo principalmente de su emisor, la estructura de pago de cupones, la existencia de opciones implícitas y su calificación de bonos, etc.

Bonos del gobierno

Los bonos gubernamentales son bonos emitidos por un gobierno federal (extranjero o local).

bonos del gobierno federal

Los bonos del gobierno de EE. UU. se denominan notas del tesoro (cuando el vencimiento es mayor a un año pero menor a diez) y bonos del tesoro (cuando el vencimiento es mayor a 10 años). A pesar de la diferencia en la terminología, ambos son vínculos. Los valores del tesoro de EE. UU. (T-bill, bonos del tesoro y bonos del tesoro) están teóricamente libres de riesgo. Los bonos del gobierno del Reino Unido se denominan gilts .

Bonos municipales

Cuando los bonos son emitidos por un gobierno estatal o local, se denominan bonos municipales (o munis para abreviar).

Bonos de ingresos

Por lo general, se emiten para financiar un proyecto de infraestructura y el interés se paga con los ingresos del proyecto, en cuyo caso se denominan bonos de ingresos .

Bonos de obligación general

Todos los bonos municipales distintos de los bonos de ingresos se denominan bonos de obligación general porque la obligación del estado de devolver el préstamo es general y no se limita a los ingresos de ningún proyecto.

Bonos corporativos

Los bonos corporativos son bonos emitidos por corporaciones. Su emisión está regulada por el regulador corporativo relevante, como la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Las corporaciones suelen emitir un documento (llamado prospecto) que describe el propósito de la emisión y ofrece una descripción general de su negocio y la emisión es administrada por banqueros de inversión.

Bonos hipotecarios

Por lo general, las corporaciones ofrecen un activo, como una planta o inventarios, como garantía para ser liquidados para pagar a los tenedores de bonos en caso de incumplimiento por parte del emisor), en cuyo caso los bonos se denominan bonos hipotecarios .

obligaciones

Cuando no se ofrece garantía contra un bono, se llama obligación .

Clasificación de bonos basada en opciones implícitas

Los bonos estándar tienen una fecha de vencimiento fija, pero algunos bonos, llamados bonos exigibles, dan al emisor la opción de retirar los bonos antes de la fecha de vencimiento; y algunos bonos, llamados bonos con opción de venta, dan al tenedor de bonos la opción de redimir sus bonos antes de su vencimiento. Los bonos convertibles son bonos que se pueden convertir en acciones comunes de la corporación que los emite a opción del tenedor de bonos.

Tipos de bonos basados ​​en la estructura de cupones

Bonos cupón cero

Mientras que un bono estándar paga intereses periódicos, hay bonos que no pagan ningún pago de cupón periódico, sino que todo su rendimiento proviene de la diferencia en el precio de emisión inicial y el valor de rescate final al vencimiento. Dichos bonos se denominan bonos de cupón cero (también llamados bonos de descuento o bonos de gran descuento ).

Bonos de tasa flotante

Si bien la mayoría de los bonos tienen una tasa de cupón fija, algunos bonos, llamados bonos de tasa flotante, tienen una tasa de cupón vinculada a alguna otra tasa de referencia, como LIBOR.

Bonos indexados

Los pagos de cupones en algunos bonos, llamados bonos protegidos contra la inflación, están vinculados a alguna medida de inflación, como el IPC, de modo que el tenedor de bonos está protegido contra la inflación. Los bonos del Tesoro que están indexados a la inflación se denominan valores del Tesoro protegidos contra la inflación (o TIPS ).

Bonos de grado de inversión frente a bonos basura

Las agencias calificadoras como Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch califican los bonos gubernamentales y corporativos que son indicativos del riesgo de incumplimiento del bono. Los bonos con una calificación de BBB- o Baa3 se denominan bonos de grado de inversión y los bonos que tienen una calificación inferior a BB o Ba se denominan bonos basura (también llamados bonos de alto rendimiento ) porque tienen un riesgo elevado de incumplimiento y, por lo tanto, rendimientos más altos. .