Bonos convertibles

Un bono convertible es un bono que le da al tenedor de bonos la opción de convertir el bono en un número específico de acciones ordinarias de la empresa en una fecha de conversión predeterminada. Los bonos convertibles brindan a las empresas en etapa inicial acceso a financiamiento a tasas más bajas y también reducen el riesgo para los tenedores de bonos.

La principal ventaja de los bonos convertibles es que son útiles tanto para empresas de alto riesgo en etapa inicial como para inversores interesados ​​en prestarles. Los inversores exigen un alto rendimiento de los bonos simples de las empresas emergentes y otras pequeñas empresas debido a su alto riesgo. Pero debido a la función de conversión, el riesgo para los inversores se reduce y también lo hace el rendimiento que deben pagar las empresas. Si la empresa tiene éxito, el precio de sus acciones aumenta, lo que hace que la opción de conversión sea valiosa y los tenedores de bonos comparten la ventaja. Sin embargo, si a la empresa no le va bien pero es solvente, los tenedores de bonos de deuda convertible tienen la seguridad de los ingresos por intereses. Pero, si la empresa incumple, los tenedores de deuda convertible están peor que los tenedores de deuda directos porque reciben dinero solo después de que se paga a los tenedores de deuda directos.

Tasa de conversión

El número de acciones ordinarias en las que se puede convertir un bono se denomina índice de conversión del bono .

Fórmula

La tasa de conversión se puede calcular usando la siguiente fórmula:

Por ejemplo, si un bono con valor a la par de $1,000 se puede convertir en 20 acciones ordinarias, la relación de conversión es 20.

precio de conversión

El valor a la par del bono convertible por acción común se denomina precio de conversión , es decir, $50 (=$1,000/20).

Fórmula

El precio de conversión se calcula dividiendo el valor nominal del bono por el índice de conversión:

Si el precio de mercado de las acciones comunes aumenta, los bonos convertibles se comportan como acciones, pero si el precio de mercado es significativamente más bajo que el valor nominal del bono, el bono se comporta como un bono simple, es decir, como un bono sin ninguna característica de conversión.

Valor de conversión

El producto del índice de conversión y el precio de mercado actual de una acción ordinaria se denomina valor de conversión .

Fórmula

El valor de conversión se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:

Valor de conversión = Relación de conversión × Precio actual de la acción

prima de conversión

El exceso del precio de mercado actual del bono sobre el mayor valor de conversión o el valor del bono simple se denomina prima de conversión .

Fórmula

Prima de conversión = Precio actual del bono − MAX(CV, BV)

Donde CV representa el valor de conversión y BV representa el valor del bono sin la característica de conversión, es decir, el valor de un bono simple.

Ejemplo

Una empresa de tecnología emitió $100 millones en bonos convertibles el 1 de enero de 20X1 con fecha de vencimiento el 31 de diciembre de 20Y5. La última fecha de conversión es el 31 de diciembre de 20Y0. Los bonos tienen un valor a la par de $1,000 y una tasa de cupón del 6% compuesta semestralmente. 3 bonos se pueden convertir en 50 acciones ordinarias. La tasa de interés actual del mercado es del 5%.

Es el 1 de enero de 20X8 y los bonos se negocian actualmente a $1325 cuando el precio actual de las acciones es de $75,50 por acción.

Averigüe el índice de conversión, el precio de conversión, el valor de conversión y la prima de conversión del bono.

Solución

Valor de conversión = 16,67 × 75,50 = $1258,58

El precio del bono como si fuera un bono simple se puede calcular utilizando la función PRECIO de Excel, que equivale a $ 1,065.28.

El valor de conversión ($1258,58) es más alto que el valor del bono simple ($1065,28), por lo que la prima de conversión equivale a $66,42

Prima de conversión = $1325 – $1258,58 = $66,42

La prima de conversión refleja el potencial de un mayor aumento del precio de las acciones antes de la fecha de conversión.