Análisis de escenario

El análisis de escenarios es un análisis hipotético en el que se calcula la salida de un modelo para una serie de escenarios. El análisis de escenarios se usa más comúnmente en finanzas para estimar el valor esperado de una inversión en una serie de situaciones (como el mejor escenario, el escenario base y el peor escenario).

El análisis de escenarios difiere del análisis de sensibilidad en que permite cambiar más de una variable a la vez, mientras que el análisis de sensibilidad mide el efecto del cambio en una variable mientras mantiene constantes todos los demás factores. El análisis de escenarios es bastante similar al análisis de simulación, pero menos complejo porque, en la mayoría de los casos, considera solo los dos escenarios de casos extremos y uno de base.

Pasos para realizar un análisis de escenarios en el presupuesto de capital

El análisis de escenarios de una inversión implicaría los siguientes pasos:

• Encontrar la salida del caso base en el valor más probable para cada entrada. Por ejemplo, al calcular el valor actual neto, utilice el valor más probable para la tasa de descuento, el crecimiento de los flujos de caja, la tasa impositiva, etc.
• Encontrar el valor de la salida en el mejor valor posible para cada entrada. En caso de calcular el valor actual neto, utilice la tasa de descuento más baja posible, la tasa de crecimiento más alta posible, la tasa impositiva más baja posible, etc. Este es el mejor de los casos.
• Encontrar el valor de la salida en el peor valor posible para cada entrada. Para un cálculo del valor presente neto, significaría la tasa de descuento más alta posible, la tasa de crecimiento de flujo de efectivo más baja posible, la tasa impositiva más alta posible, etc. Este es el peor de los casos.

Esto nos da un rango para los valores de salida. En realidad, no necesita trabajar con escenarios extremos. Puede establecer fácilmente algunas variables en un extremo, otras en el otro extremo y algunas intermedias.

Ejemplo

Bolt Inc. es una empresa que se especializa en la construcción de vías para trenes de alta velocidad en Electrasia. La empresa se encuentra en proceso de licitación para un nuevo proyecto de tren interestatal. El ingeniero jefe de licitaciones ha presentado una estimación del valor actual neto de $814,5 millones. Sus entradas incluyen el costo de capital promedio ponderado de la compañía del 8%, entradas de efectivo de $2 mil millones que se esperan al final del tercer año, gastos anuales para el año 1, 2 y 3 de $300 millones por año. Usted es el director de inversiones y el director financiero le ha pedido que realice un análisis de escenarios.

Encuentre el mejor de los casos y el peor de los casos.

En el mejor de los casos, asuma un WACC del 6,5 %, entradas de efectivo de $2100 millones al final del segundo año y salidas de efectivo de $400 millones al final del primer año y $500 millones al final del segundo año. Para el peor de los casos, suponga un WACC del 9 %, entradas de efectivo de $1200 millones al final del 4.º año y salidas de efectivo de $200 millones al final de cada año durante 4 años. La inversión inicial es 0 en todos los escenarios.

En el mejor de los casos, el valor actual neto (NPV _B ) es de $ 1035 millones, mientras que en el peor de los casos, el valor actual neto (NPV _W ) es de $ 202 millones.

A partir de este análisis de escenarios, encontramos que se espera que el valor presente neto del proyecto esté entre $202 millones y $1,035 millones con la cifra más probable de $814.5 millones.